华泰证券-信用债日常跟踪-200702

　　核心观点
　　2020年7月1日利率债收益率多数上行，信用债收益率普遍下行，信用利差普遍下行。信用债发行规模下降，票面利率较低。二级成交中，活跃成交以中高等级、中短期、国企为主。信用新闻方面，我们搜集到36条信用新闻，其中评级调整共9条，违约及后续进展5条，句容福地、常高新集团等主体评级上调。
　　收益率曲线：利率债收益率多数上行，信用利差普遍下行
　　2020年7月1日利率债收益率多数上行，除1Y国开债下行1.0BP至2.18%、1Y国债下行4.9bp至2.13%外，其余期限国开债和国债收益率均上行。信用债收益率普遍下行，除部分3Y中短票和1Y城投债收益率上行外，其余收益率均下行。中高等级中短票收益率多数低于历史25分位值。信用利差普遍下行，仅部分1Y城投债信用利差上行。
　　一级发行：信用债发行规模下降，票面利率较低
　　7月1日信用债一级发行规模下降，发债主体以AAA为主，发行利率较低。仅统计主要非金融企业信用债品种：超短融、短融、中票、企业债、公司债，7月1日统计到信用债发行17期，其中超短融9期、短融3期、中票3期、企业债1期、取消发行1期，发行规模总计199.8亿元。发行主体评级以AAA为主；一级发行的票面利率较低，以超短融为例，9期超短融中6期票面利率不高于3%、6期信用利差不高于100BP。
　　二级成交：活跃成交主体以中高等级、中短期、国企为主
　　活跃成交主体以中高等级、中短期、国企为主。分类型来看，城投债成交量前十主体评级以AAA为主，成交量排名前三的主体所在的省份是江西、北京和陕西，成交期限集中在0-3年；地产债成交量前十的主体多为AA+，其中地产债AAA总成交规模达到17.96亿元，成交期限集中在1-3年；民企债成交多为AA+，其中民企债AAA总成交规模达到6.53亿元，成交期限集中在0.5-2年。
　　信用新闻：句容福地、常高新集团等主体评级上调
　　7月1日我们搜集到36条信用新闻，其中评级调整共9条，违约及后续进展5条。评级调整方面，中证鹏元将句容福地主体信用等级由AA上调为AA+，常高新集团主体信用等级由AA+上调为AAA。资产重组与股权划转方面，营口港务有限公司筹划重大资产重组。违约进展方面，洛娃科技债权认定工作基本完成，对外债权及财产追收工作仍在进行中。
　　风险提示：数据口径偏差、公开信息披露不全。