中原期货-尿素日报：下游市场需求趋于放缓，期价窄幅震荡。-200701

　　宏观要闻
　　国家统计局：6 月制造业稳步恢复，基本面继续改善，医药、有色等制造业新订单指数和生产指数均明显高于 5 月，但不确定因素依然存在，外部市场依然存在变数；非制造业活动为连续四个月回升，多数行业生产经营持续恢复，但文化体育娱乐和居民服务业复苏仍然困难。
　　供需现状
　　供应方面，据卓创资讯统计，6 月份国内尿素企业平均开工率74.01%，月环比下滑 5.67%。 月产量 465.12 万吨， 平均日产量 15.50万吨，月环比下滑 10.12%。库存方面，企业库存总量 44.6 万吨，环比增加 5.69%，同比减少 22.30%。价格方面，节后部尿素市场走货继续分化，整体暂稳，局部价格仍有窄幅下调。
　　需求方面，节后走货趋于放缓，北方复合肥产线检修仍在进行中，部分秋季肥处于第一轮收单阶段，以低价单品为主，秋季肥生产需求未有明显增加。玉米、水稻等农需也逢低有跟进。三聚氰胺价开工提升至 5 成偏上，随着检修装置复产，后期开工或仍有小幅增加。板厂开工持续弱稳，开工增加较为有限。
　　逻辑分析
　　今日尿素 09 合约收盘价 1507 元/吨，+1；持仓量 98635，+1402；山东地区主流现货基差为 143 元/吨，-1。下游走货延续分化，尤其在端午节一波走货小高潮之后，拿货趋于放缓。需求偏弱下库存压力或在本周有小幅增加。现货价格经历端午挺涨后，部分价格开始走弱。复合肥企业秋季肥政策在本月中上旬出台，集中采购或伴随着政策的出台。目前采购量不会过大，且有维持弱稳的表现，尿素检修装置的复产，导致供需矛盾对价格压制加大，短期利好不足，或窄幅震荡偏弱。农业追肥以及秋季肥生产采购前，谨慎过度看空。中长期看，后期需求对尿素有拉涨，可尝试逢低参入多单。关注上下游开工等情况。
　　策略建议：
　　短期以窄幅偏弱为宜，中长期可逢低参入多单，阶段性布局9-1 正套。