中原期货-铜日报：利多因素支撑，价格稳步上行-200701

　　宏观要闻
　　中国6月财新制造业PMI51.2，预期50.5，前值50.7。央行决定于7月1日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。
　　供需现状
　　基本面来看，当下全球宽松货币政策对铜价的支撑仍在。供给方面，由于智利、秘鲁等产铜大国疫情迅速扩散，矿山运营恢复速度十分缓慢；2020年铜矿山增产的项目并不多；铜精矿长协加工费TC处于低位，国内库存持续走低，供应端整体相对偏紧。下游需求方面，美国及欧元区6月份Markit制造业PMI回升且好于预期，海外经济复苏向好，但警惕部分地区疫情的反复性；国内家电、汽车消费在6月份大幅增长，但7月份为传统消费淡季，关注需求面支撑。
　　逻辑分析
　　现货方面，据SMM，7月1日1#电解铜(华东)49370-49500元/吨，平均价49435元/吨，环比昨日上涨510.00元/吨；1#电解铜(华东)现货升贴水80-120元/吨，均价100元/吨，较昨日下跌55.00元/吨。洋山铜溢价仓单报价94-110美元/吨，均价较前一日上调1美元/吨；提单报价80-92美元/吨，均价较前一日下降1.5美元/吨。LME0-3贴水10.5美元/吨，进口亏损在200元/吨附近。库存方面，上周LME铜库存环比减14925吨至221675吨；上期所铜库存环比减9998吨至99971吨。整体来看，国内铜供应偏紧而消费尚可，社会库存仍处在持续下降状态，现货升贴水居高难下，基本面对铜价有较强支撑。
　　策略建议
　　沪铜主力2008合约周三继续上涨，建议维持偏多思路，上方即将考验年初高点位置；现货铜预计继续维持高升水。