华泰期货-燃料油日报：富查伊拉库存连续三周回落-200702

　　市场要闻与重要数据
　　1.WTI8月合约原油期货收涨0.55美元，报39.82美元/桶；布伦特8月原油期货收涨0.88美元，报42.03美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2008收涨0.14%，报291.8元/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2009收涨0.6%，报1681元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2101收跌0.12%，报2539元/吨。
　　2.美国至6月26日当周API原油库存-815.6万桶，预期-95万桶；美国至6月26日当周API库欣原油库存+16.4万桶；美国至6月26日当周API汽油库存-245.9万桶，预期-164.6万桶；美国至6月26日当周API精炼油库存+263.8万桶，预期-23.8万桶。
　　3.API报告：美国上周原油库存减少820万桶至5.37亿桶。美国上周原油进口减少120万桶/日。
　　4.欧佩克秘书长呼吁非洲国家加入石油削减计划。（卫星新闻）
　　5.美国能源信息署（EIA）：美国4月石油总需求为542.1万桶/日，与去年同期1469.1万桶/日相比下降27%。美国4月蒸馏油需求较去年下降11.9%或47.5万桶/日，为350.5万桶/日。美国4月蒸馏油燃料出口降至109.6万桶/日。美国4月成品油出口总额降至273.7万桶/日。美国4月液化石油气出口降至179.4万桶/日。美国4月原油产量下降66.9万桶/日，至1206.1万桶/日。美国4月汽油需求较去年下降37.4%或350.3万桶/日，至585.3万桶/日。美国北达科他州4月石油产量较3月下降19.5万桶/日；得克萨斯州石油产量减少23.4桶/日；海湾海上石油产量减少1.6万桶/日。
　　6.机构调查：欧佩克6月石油日产量较上月减少192万桶，至2262万桶/日，为至少2000年以来最低水平。受OPEC+减产协议约束的欧佩克成员国在6月份的减产执行率为107%。
　　7.波罗的海干散货运价指数周三涨4点或0.2%，报1803点，该指数今年迄今已累涨65.4%。海岬型船运价指数跌87点或2%，报4233点，日均获利增加82美元至30939美元。巴拿马型船运价指数下跌2点至1255点，日均获利减少17美元至11298美元。
　　投资逻辑
　　根据普氏最新数据，富查伊拉燃料油库存在截至6月29日当周录得1674.7万桶，环比前一周下滑42.7万桶，降幅2.53%。这是富查伊拉库存连续三周录得下滑，但总体降幅较小，当地库存水平仍处于高位，同比过去三年均值高出59%。过去几周亚太地区炼厂对富查伊拉的进口需求上涨，在原油收紧的环境下，复杂型炼厂倾向于增加对燃料油产品的采购，来保持装置（尤其是二次装置）的运行，近期来自韩国与印度的炼厂均有从富查伊拉进口燃料油。但目前高硫燃料油裂解价差偏强也成为炼厂以其为原料的限制因素。内盘方面，在上市首日高开后，LU维持震荡下行的趋势，LU对SC以及FU的价差近日均有所回调。目前主力合约LU2101相对外盘低硫远月掉期仍有超过30美元/吨的升水，考虑到仓单生成成本以及国内产能的逐步释放，低硫燃料油相对价格还有下行空间。但目前距离交割以及仓单生成期较远，产业与现货市场对LU盘面仍缺乏牵制力，暂时还需要进一步观察LU的运行逻辑。
　　策略：FU单边中性偏空；LU单边中性；考虑空FU2009-SC2009裂解价差；考虑逢低多LU2101-FU2101
　　风险：FU仓单大量注销；原油价格波动；汽柴油表现弱于预期