西南期货-早间评论-200702

　　资金面：7 月 1 日（周三），央行不开展逆回购操作，当日有 1800 亿元逆回购到期，单日净回笼 1800 亿元。点评：银行间市场资金面中性略松，货币市场利率多数下跌。银存间质押式回购 1 天期品种报 1.9638%，涨 13.4个基点；7 天期报 2.0254%，跌 27.59 个基点；14 天期报 1.8544%，跌 54.13 个基点；1 个月期报 1.9447%，跌 40.53个基点。
　　消息面 1： 国常会决定着眼增强金融服务中小微企业能力， 允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金；部署进一步促进国家高新技术产业开发区深化改革扩大开放。会议决定，在今年新增地方政府专项债限额中安排一定额度，允许地方政府依法依规通过认购可转换债券等方式，探索合理补充中小银行资本金的新途径。点评：做好“六稳”“六保”工作，特别是保中小微企业、民营企业生存发展，必须加大金融支持，发挥中小银行不可或缺的作用。支持具备可持续市场化经营能力的中小银行补充资本金，有利于增强其服务中小微企业、支持保就业能力，提高货币政策的传导性。
　　消息面 2、央行工作论文：M2/GDP 不可能无限发散，未来我国 M2/GDP 也将趋向收敛；珍惜正常货币政策空间，坚守币值稳定目标，坚持稳健货币政策；加大减税降负力度，改进税制税负结构，真正优化营商环境稳妥推进利率并轨，完善货币政策工具体系，畅通货币政策利率传导机制，顺利实现货币政策调控方式由数量型向价格型转型。点评：在疫情冲击下，宽松货币政策推动 M2 增速显著高于名义 GDP 增速，但央行称，宽松的货币政策具有特殊性，未来 M2/GDP 也将收敛，释放了流动性边际收紧的信号。