华泰期货-镍不锈钢日报：预期内供应压力几成“共识”压制镍价，警惕预期之外因素-200702

　　镍品种：
　　近期高镍铁成交价格小幅回落，不锈钢厂因利润不佳打压高镍铁采购价格，但镍矿价格仍维持高位，国内镍铁成本居高不下，镍铁厂低价出货意愿不强，高镍铁价格下行空间亦有限。当前镍自身供需中性，中线则偏悲观。近期国内镍矿价格维持强势，虽然镍矿港口库存有所回升，但镍矿资源集中在大厂手里；菲律宾镍矿品位下滑可能导致国内高镍铁品位下降，短期供应仍不算宽裕；不锈钢产量持续回升支撑镍消费，海外消费边际改善。
　　镍观点：镍当前供需中性稍偏弱，市场对中线印尼镍铁供应忧虑较重，中线镍铁供应过剩几乎成为市场“共识”，随着外围氛围转弱，镍价表现不佳，但因镍矿价格高企，国内镍铁成本居高不下，在镍铁预期压力转为现实之前，镍价下行空间可能相对有限。在市场因预期之内的供应压力一片悲观的情况下，反而需要警惕预期之外的变故发生。中线来看，随着印尼镍铁新增产能陆续投产，四季度镍铁供应或逐渐过剩，镍价可能仍将再次探底，全球镍供应或需部分产能出清，镍价才能迎来真正拐点。
　　镍策略：单边：镍价短期维持震荡；中线偏空。
　　镍关注要点：印尼镍矿政策、菲律宾与印尼的疫情和政策变动、印尼镍铁投产进度，大型传统镍企供应异动、中国新能源汽车政策、三元电池和替代电池的技术发展。