广发证券-广发宏观：30城地产成交增速转正，食品价格反弹-200701

　　6月发电耗煤前四周均值分别为59、63、67、64万吨；第二周修复至去年同期（春节后第20周）一致水平。月均值略高于5月，但同比有所走低，显示修复继续但斜率放缓。另一与6月经济相关，但指向有些区别的信息是上旬发电量增速较高。所以关于工业等数据，预期会相对分化。截止6月25日，六大发电集团前四周日均耗煤录得59、63、67、64万吨，相较于去年同期（春节后第19-22周），第二周数据已修复至历史同期水平。同比数据方面，前四周（1.5%，-3.5%，2.6%、3.2%）较5月（1.3%，8.4%，11.1%，9.9%）出现一定程度下滑，3月至今日耗修复趋势略有放缓迹象。结合高炉开工率徘徊、钢材社库降速放缓、原材料价格整体偏强但局部分化信号，指向生产端修复斜率阶段性趋缓，6月工业生产活跃度有一定概率环比减速。高炉开工率方面亦显示震荡信号：截止6月26日，高炉开工率同比录得3.65%。前四周度高频数据（70.4%，70.7%，70.0%，70.4%）相较5月（69.1%，70.4%，70.4%，70.6%）基本持平，回升斜率自2月底来首次小幅放缓。另一与6月经济相关的信息是上旬发电量增速较高。6月17日新华社报道指出，6月上旬全国全口径发电量同比增长约9.1%（5月发电量增速为4.3%）。其中11个省级电网发电量增速高于10%，主要分布在华东、华中和西南地区。
　　上述信息的指向差异可能与当月水电增速的高低有关。所以关于工业等数据，预期会相对分化，数据的最终斜率会有较大影响。
　　需求端最值得关注的是地产数据的回升。房地产销售成交延续回暖，30城商品房成交面积首次录得正增长9.4%，显著高于5月-2.3%。土地成交景气度亦小幅回升，乘用车零售批发销量表现偏弱但短期仍存在支撑。截止6月30日，全国大中城市商品房日均成交面积录得60.5.万方，同比年内首次转正（9.4%）且显著高于5月读数-2.3%。6月前四周商品房销售大致相当于去年同期（春节后第19-22周）89%，84%，102%，109%。近期地产需求秩序相对平稳，房地产市场整体呈回暖态势，主要系前期购房需求释放以及住房需求逐步回升。截止6月28日，前四周百城土地溢价率均值录得16.6%，较5月读数15.9%略有回升，第四周数据加速上行至24.7%对月度数据贡献较大。此外6月前三周，乘联会口径下的乘用车厂家零售增速分别为-10%、-17%、-11%，批发增速录得60%、16%、7%，汽车零售、批发销售增速相应分化。