华泰期货-橡胶日报：下游工厂出货一般，库存偏高-200702

　　1日，沪胶主力收盘10225（+45）元/吨，混合胶报价9825元/吨（+25），主力合约基差-125元/吨（-45）；前二十主力多头持仓95203（-2979），空头持仓140365（-3158），净空持仓45162（-179）。
　　1日，20号胶期货主力收盘价8620（+25）元/吨，青岛保税区泰国标胶1250（0）美元/吨，马来西亚标胶1220美元/吨（0），印尼标胶1160（0）美元/吨。主力合约基差-417（-34）元/吨。
　　截至6月24日：交易所总库存239149（-990），交易所仓单229590（-1900）。
　　原料：生胶片39.30（0），杯胶32（-0.20），胶水43.30(-0.50)，烟片43.46（+0.01）。
　　截止6月24日，国内全钢胎开工率为66.63%（-0.48%），国内半钢胎开工率为61.62%(-0.41%）。
　　观点：昨天公布的最新港口库存数据显示，区外库存继续小幅回升，保税区库存有所下降，港口总库存仍然维持高位水平。目前橡胶供应端呈现同比偏少但环比逐步增加的势头，下游需求仍表现一般，出口市场有所好转，但同比依然较弱，国内替换市场以及出口需求仍表现较差，下游工厂整体出货水平一般，成品库存偏高。预计在7月份国内终端季节性淡季下，下游原料采购需求难有增加。主要看海外是否因复工会带来一定的增量，否则需求环比改善不足。国内库存仍维持高位，据了解，7月中旬之后，到港压力将继续增加。短期供需偏弱，但绝对价格处于低位区间，在宏观氛围提振下，预计胶价震荡为主。
　　策略：中性
　　风险：产量大幅减少，库存去库加速，需求大幅攀升等。