华泰期货-锌铝日报：消费平淡沪锌走弱，现货偏紧沪铝强势-200702

　　锌：
　　现货方面，LME锌现货升水10.75美元/吨，前一交易日贴水7.25美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于16870-16910元/吨，0#锌普通对7月报升水80-90/吨。下游对进口青睐度不减，但总体采购维持按需节奏，补库较为谨慎，日内总体成交较昨日略有回暖。
　　库存方面，7月1日LME锌库存减少0.01万吨至12.25万吨。根据SMM，6月29日，国内锌锭库存20.31万吨，较上周三增加0.57万吨。
　　观点：伦沪锌收跌。基本面情况维持弱势，消费暂无较大起色。锌矿加工费接近底部，全球贸易转移产生的时间差并未消除，短期锌矿供应紧平衡将延续，锌矿供需矛盾仍在，目前冶炼厂加工费仍接近年内较低水平。而与此同时锌下游目前属于常规淡季，本周锌锭库存出现累积。7月国内炼厂主要以复产提产为主，冶炼厂原料库存由低位回升，显示目前锌矿紧张局面较前期已有所缓解，在远期进口矿恢复的预期下，部分冶炼厂上调加工费报价。预计受制于中期供给宽松预期，锌在当前价位下继续上行压力增加。
　　策略：单边：谨慎看空。套利：观望。
　　风险点：宏观风险。