长城证券-医药行业周报2020年第25期：疫情和政策双重催化，医药行业高景气持续-200629

1. 投资建议截至2020年6月24日，申万医药生物指数报收10,935.35点，累计上涨1.09%，涨跌幅排名第六名，跑赢沪深300指数0.11个百长城证券分点。

2. 6月23日，湖北省医医药行业周报2020年第25期疗保障局公布了《关于报送第三批国家组织药品集中采购品种范围相关采购数据的通知》，要求各医疗机构填报，并鼓励定点零售药店和定点社会办医疗机构自愿填报。

3. 同时，还提出“医保资金结余留用”“医保基金预付”等激励政策，提高医保疫情和政策双重催化基金使用效率。

4. 文件中还公布了第三批国家组织药品集中采购数据清单，总共涉及医药行业高景气持续86个品规。

5. 由此可见，第三批带量采购即将长城证券实施，带量采购将是今年下半年医改的重点方向之一。

6. 对于整个医药行业，短期来看，全球疫情拐点尚未到来，国内进入常态化防控阶段，海外疫情医药行业周报2020年第25期持续蔓延，医药刚需属性明显，疫情环境下比较优势持续，个人防护、核酸检测、治疗药品等疫情相关需求持续。

7. 中期来看，首先，疫情充分暴露国内卫生应急体系不足，医疗资源仍有较大缺口，疫情后周期公共卫生补短板已开启，国家及地方层面针对检测能力提升、ICU床位建设、医院建设等均出台各类规划，国内即将进入新一轮医疗设备采购周期，医疗器械板块尤其医疗设备相关企业有望持续受益；其次，第三次全国药品集采、国家层面高值耗材带量采购试点、新一轮医保目录谈判、首批注射剂一致性评价获批及注射剂集采等政策大概率下半年先后落地，政策整体推进速度未受到明显影响，建议关注产品竞争格局良好、存国产替代预期、市场份额有望提升相关个股；第三，结合国企改革三年行动相关政策落地时间及疫情下国企营收下滑、地方政府隐性债务化解压力上升等实际情况，国企改革存提速预期，相疫情和政策双重催化关医药企业有望提升营运效率，改善盈利能力，迎来新一轮发展机遇。

8. 长期来看，创新成驱动产业发展的核心动力，国内政策持续加码创新，科创板、新三板精选层推出进一步拓宽创新企业融资渠医药行业高景气持续道，在政策+资本支持下，国内企业创新转型加速，创新持续高景气，长期看好创新产业链。

9. 核心观点市场回顾：截至2020年6月24日，上证综指报收2979.55点，单周（2020年6月19日至2020年6月24日）累计上涨0.4%，中小板指数累计上涨1.98%，创业长城证券板指数累计上涨2.72%。

10. 申万一级医药行业周报2020年第25期行业中，电子涨幅最高，单周涨幅达3.15%。

11. 申万医药生物指数报收10,935.35点，累计上涨1.09%，涨跌幅排名第六名，跑赢沪深300指数0.1疫情和政策双重催化1个百分点。

12. 申万一级医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为50.64倍，较上周医药行业高景气持续有所上涨，高于2010年以来的均值37.29倍。

13. 申万一级医药生物行业相对于沪深300的12.38倍PE的估值溢价率为长城证券308.97%，与上周相比上涨3.73个百分点，比2010年以来的均值214.07%高94.90个百分点。

14. 行业动态：（1）湖北省医疗保障局发布关于报送第三批国家组织药品集中采购品种范围相关采购数据的通知（湖北省医疗保障局）（2）国药中生北京所新冠灭活疫苗I/II期临床揭盲公司公告：【海普瑞】：公司正在进行申请公开发行境外上市外资股（H股），并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市的相关工作，公司已在香港医药行业周报2020年第25期联交所网站刊登了本次发行聆讯后资料集。

15. 【九州通】：公司发布员工持股计划（草案）摘要，本员工持股计划包括首期员工持股计划和中长期员工持股计划（2021-202疫情和政策双重催化2）两部分，总规模不超过4,336.45万股，约占本员工持股计划草案公告日公司股本总额的2.31%。

16. 【天士力】：公医药行业高景气持续司拟分拆所属子公司天士力生物医药股份有限公司至科创板上市；公司及其间接控制的天津善祺、天津致臻、天津瑞展、天津瑞臻、天津瑾祥和天津晟隆等6家合伙企业1拟向重庆医药出售天士营销99.9448%股权，交易完成后，上市公司不再持有天士营销股权。

17. 重点推荐标的：海普瑞（002399）、九长城证券州通（600998）、金域医学（603882）、昭衍新药（603127）、正海生物（300653）、美诺华（603538）、凯普生物（300639）、海尔生物（688139）、澳柯玛（600336）、中科美菱（835892）、华北制药（600812）。

18. 风险提示：政策风险、市场估值风险，研发失败风险、药品质量等突医药行业周报2020年第25期发事件风险。