华泰证券-房地产：百强房企2020年6月销售数据点评-复苏势头持续，二线成长领跑-200701

　　核心观点
　　亿翰数据显示，2020年6月百强房企（公司可比口径）单月销售金额环比+32.2%，同比+16.1%，同比增速较5月提高1.6pct；1-6月累计销售金额同比-1.8%，降幅较1-5月收窄6.1pct。行业恢复常态加速需求释放，叠加半年度时点房企加快抢收节奏，百强房企销售延续良好的复苏势头。其中二线成长型房企增速领跑，累计增幅转正后优势进一步扩大。
　　百强延续复苏势头，75家单月同比增速转正
　　1-6月TOP10、TOP20、TOP30、TOP50、TOP100房企的销售金额入榜门槛分别达1106、677、482、328、80亿元，同比+5.2%、-0.6%、-8.2%、+8.2%、-15.8%。百强房企单月销售金额中86家环比增长，较5月增加2家，75家同比增长，较5月增加5家。1-6月累计销售金额中，49家同比增长，较1-5月增加23家。行业恢复常态加速需求释放，叠加半年度时点房企加快抢收节奏，百强房企销售延续良好的复苏势头。
　　二线成长型房企累计增速纷纷转正，领跑优势巩固扩大
　　2020年6月TOP3、TOP10、TOP11-20、TOP21-30、TOP31-50、TOP51-100单月销售金额同比增长14.7%、10.6%、31.9%、28.2%、13.6%、8.6%，增速较5月分别+5.3、+5.9、+8.4、+14.7、-17.1、-7.3pct。主流A股上市房企中，6月单月同比增速靠前的为金地集团62%、华发股份54%、首开股份46%、中南建设38%、滨江集团30%；1-6月累计同比增速居前的为金地集团19%、首开股份10%、招商蛇口9%、滨江集团7%、金科股份2%。优质二线房企累计增速转正后增幅进一步扩大。
　　流动性呵护需求韧性，驱动市场景气度持续回升
　　据Wind统计，2020年6月（截至29日）66城新房成交面积同比+7.1%，增速较5月提高3.4pct。其中，一线城市同比-3.3%，降幅较5月收窄1.5pct；二线城市同比+7.2%，增速较5月降低7.2pct；三线城市同比+9.3%，增速较5月提升12.5pct。5月LPR环比持平，但6月全国首套房、二套房利率分别环比再降4BP、3BP，延续2019年末以来的连续改善，叠加需求端政策维持温和基调，共同呵护需求韧性，驱动市场景气度持续回升。
　　政策维持健康发展基调，维持行业“增持”评级
　　2020年政府工作报告关于房地产的直接表述维持健康发展基调，在一季度行业低配、整体估值中枢降至历史低位、流动性、基本面等多元共振利好的环境下，我们维持行业“增持”评级。继续重点推荐：1、具备融资优势、信用评级高的龙头房企：万科A、金地集团；2、成长型房企，在未来有望受益于信用评级提升：中交地产、中南建设、金科股份、华发股份；3、物业管理和存量资产龙头：招商积余、新大正、大悦城。
　　风险提示：疫情不确定性；行业政策不确定性；基本面下行；经营风险。