中信期货-黑色建材组日报：高库存下快速累库，螺纹承压运行-200701

　　钢材：高库存下快速累库，螺纹承压运行
　　逻辑： 杭州螺纹 3590 元/吨。大汉供应链数据显示，中西南样本仓库建材出库继续回落，淡季需求较低的增速有望维持，而螺纹供应仍处于高位，供需格局依旧宽松，高库存下的快速累库施压现货；同时成本支撑相较前期有所减弱，高产量、高库存、低基差背景下，螺纹价格近期将承压运行。
　　热卷供需格局出现转弱迹象，自身驱动有所减弱，但基本面相对螺纹较好，累库幅度明显低于去年同期，且冷轧需求接力，短期内对热卷仍有一定带动，如唐山限产严格执行也将对热卷有一定支撑，预计热卷价格短期高位震荡运行。
　　操作建议： 螺纹-逢高抛空与区间操作相结合；热卷-区间操作
　　风险因素： 疫情再度发酵（下行风险）；赶工需求韧性超预期（上行风险）