东北证券-银行业周报第20期：银行或申请券商牌照，混业经营存可能性-200629

　　行情重点數据:过去一周(截止6月28日)A股银行(申万)板块下跌0.11%，同期沪深300指數上涨0.98%，沪深300指数跑贏λ股银行板块1.09个百分点。
　　资金价格:隔夜Shilbor利率下降103.5个BP至1.096%; 7天Shibor利率上涨3.5个BP至2.1820%。1年期国债收益率上升0.58个BP至2.1261%，10年期国债收益率下降3.48个BP至2.8404%. 
　　公开市场操作:本周，中国人民银行累计开展6000亿元逆回购操作，未进行MLF操作，由于本同累计有1200亿元逆回购到期，无MLF到期，从全口径测算，央行本周净投放4800亿元人民币。
　　本周观点:
　　1.”银行将获券商牌照“点评:当前我国处于分业经营阶段，之前已经有多次传闻探讨银行申请券商牌照的可行性，在利率下行周期,.传统的存贷业务对银行贡献度降低，中间业务是银行可以尝试突破的新路径，其中，投行和财富管理业务空间巨大，混业经营或是大势所趋。
　　2.中行控股中银国际证券在国内展业，其他银行系券商主要在海外从事业务，银行申请券商牌照，年内存在试点可能性。现行法律明确禁止商业银行从事证券业务，大范围推广需要配套制度的完善，还存在不确定性。
　　3.控股券商对银行业绩提升有限，直接融资的价值更为重要。这打开了银行投行等业务的发展空间，长期来看，对银行是非常大的利好，有助于银行估值提升。短期看，在银行基本面优于预期的背景下，将催化银行迎来估值修复机会。
　　推荐:招商银行、平安银行等
　　风险提示:资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露。