华安期货-2020年7月蛋白粕期货市场展望：进口成本提升，豆粕偏强震荡-200629

　　市场展望与投资策略：
　　美豆播种近尾声，播种面积有望上调，且天气良好利于作物生长，新作有望丰产。需求端，巴西大豆近月出口强劲，下半年可售数量下滑，加上雷亚尔汇率回升，巴西大豆贴水快速上涨， 美豆价格优势凸显， 近期中国买家无视中美贸易关系恶化，加大美豆采购，美豆新作出口存在潜在利多。全球大豆供需两旺，美豆大概率维持震荡。国内方面，进口大豆大量到港，油厂开机率维持高位，豆粕库存不断攀升，豆粕价格承压。但中长期看，生猪产能有序恢复，饲料需求总体向好。此外，进口大豆成本提升，也给豆粕期价提供一定支撑。且中美贸易关系恶化或影响大豆远月供应，美豆生长期天气题材也可能提供上涨驱动。预计 7 月豆粕偏强震荡。策略：单边:M2009 合约逢低做多；
　　期权:卖宽跨 M2009-P-2750 M2009-C-3000
　　风险点：中美贸易关系变化；美国产区天气；全球疫情形势；国内大豆到港；生猪存栏