华泰证券-信用债日常跟踪-200701

　　2020 年 6 月 30 日利率债收益率多数下行，信用债收益率走势分化，信用利差普遍上行。 信用债发行规模上升，票面利率较低。二级成交中，活跃成交以中高等级、中短期、 国企为主。信用新闻方面， 我们搜集到 60 条信用新闻，其中评级调整共 18 条，违约及后续进展 22 条， 浙江荣盛、 扬州城控集团等主体评级上调。
　　收益率曲线： 利率债收益率多数下行，信用利差普遍上行
　　2020年 6月 30日利率债收益率多数下行，仅 1Y国债上行 6.2BP至 2.18%。信用债收益率走势分化，中高等级中短票收益率多数低于历史 25 分位值。信用利差普遍上行， 1Y 中短期票据和城投债信用利差上行幅度较大，多处于 4-8BP 之间。
　　一级发行： 信用债发行规模上升，票面利率较低
　　6 月 30 日信用债一级发行规模上升，发债主体以 AAA 及 AA+为主，发行利率较低。仅统计主要非金融企业信用债品种：超短融、短融、中票、企业债、公司债， 6 月 30 日统计到信用债发行 20 期，其中超短融 12 期、短融 1 期、中票 4 期、企业债 0 期、公司债 3 期，发行规模总计 231.1 亿元。发行主体评级以 AAA 及 AA+为主；一级发行的票面利率较低，以超短融为例， 12 期超短融中 9 期票面利率不高于 3%、 9 期信用利差不高于 100BP。
　　二级成交：活跃成交主体以中高等级、中短期、 国企为主
　　活跃成交主体以中高等级、中短期、 国企为主。 分类型来看，城投债成交量前十主体评级以 AAA 为主，成交量排名前三的主体所在的省份是江苏、江西和北京，成交期限集中在 1-3 年；地产债成交量前十的主体以 AAA 为主，其中地产债 AAA 总成交规模达到 14.27 亿元，成交期限集中在 1-3 年；民企债券成交多为 AAA，其中民企债 AAA 总成交规模达到 10.89 亿元，成交期限集中在 0.5-1 年。
　　信用新闻： 浙江荣盛、扬州城控集团等主体评级上调
　　6 月 30 日我们搜集到 60 条信用新闻，其中评级调整共 18 条，违约及后续进展 22 条。评级调整方面， 新世纪评级将浙江荣盛主体及相关债券信用等级由 AA+上调为 AAA， 大公将扬州城控集团主体与相关债项信用等级由AA+上调为 AAA。资产重组与股权划转方面， 因筹划重大资产重组， 大连港“ 11 大连港”、“ 17 连港 01”继续停牌， 吉水务将持有的大安灌区农业综合开发有限公司 100%产权无偿划转给大安市政府。 违约进展方面， 康美药业“ 18 康美 01”存在未能及时全额兑付回售本金及利息的风险。
　　风险提示：数据口径偏差、公开信息披露不全。