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渤海证券-利率债周报:10Y国债收益率重回2.9%下方-200630

上传日期:2020-07-01 12:23:00  研报作者:朱林宁  分享者:那一剑温柔   收藏研报
格式:   pdf 大小:   660K
页数:   共8页 来源:   渤海证券
类型:   外汇研究 评级:   
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从渤海证券《利率债周报:10Y国债收益率重回2.9%下方》研报附件原文摘录)
  主要观点
  本周,10Y国债收益率一度在周初上探2.915%,但之后逐日回落报收于2.85%。我们认为,走势符合我们在半年报和最新货币政策委员会20Q2例会点评中观点,无论从下半年“两锚三线”整体分析框架、还是监管部门最新表态,皆不支持近期10Y国债收益率稳定站上2.9%点位。
  周内重要消息方面,国内方面,最新的10Y特别国债发行利率2.77%,我们认为,至少在七月末发行完毕之前,实质上将持续为前期焦虑的二级市场点位提供支撑;国外方面,美国单日新冠新增已超过4万人,疫情重心正在从东北部向中部、南部和西部的全美漫延,德克萨斯、佛罗里达、加利福尼亚、华盛顿等部分重要共和、民主党州皆暂停经济重启,美国国债收益率重回下行。
  周内市场情况方面,央行通过7D和14D逆回购净投放4800亿元,操作利率与前期相同,前值净回笼1600亿元,叠加月末财政支出力度加大,Shibor隔夜下行明显,报1.01%,前值2.13%,但中长端利率涨跌互现,基本稳定未明显下行,DR007报2.07%,前值2.13%。一级市场方面,利率债发行2069亿元,前值4779亿元,我们认为,除端午假期因素外,前期监管部门为特别国债市场化发行留出空间的表态正在兑现。综上,我们保持半年报和近期点评观点,认为在二级市场收益率上触2.9%点位后,一级市场实际压力和点位与二级市场前期预期的错位,已构成近期市场走势的支撑而非压力。
  风险提示
  疫情发展超预期;改革进度不及预期;经济数据超预期;不确定性风险等。 报告详细内容请下载附件查看
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