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中信期货-金融衍生品策略日报:再贷款再贴现降息,政策强调精准滴灌-200701

上传日期:2020-07-01 12:17:00  研报作者:张革,姜沁,张菁,肖璋瑜,姜婧  分享者:280577426   收藏研报
格式:   pdf 大小:   1.1M
页数:   共13页 来源:   中信期货
类型:   期货研究 评级:   
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从中信期货《金融衍生品策略日报:再贷款再贴现降息,政策强调精准滴灌》研报附件原文摘录)
  报告要点
  央行下调再贷款、再贴现利率意味着货币政策重心在于精准滴灌。债券市场关注长久期债券基差走扩机会,股票市场短线依然可维持偏多思路。
  摘要:
  昨日,央行发文称下调再贷款、再贴现利率。再贷款利率年内第二次下调,再贴现利率是时隔近10年的再度下调。相比于MLF、OMO等公开市场操作,再贷款再贴现工具结构性定向调控的特征更为明显。除了再贷款再贴现资金可以直接补充基础货币,同时也将推升银行体系的信用扩张能力。这意味着,央行进一步落实用好1万亿普惠性再贷款再贴现额度,落实好新创设的直达实体工具等政策,货币政策的重点也逐步由总量式宽松向结构式调节转变。
  在货币政策强调精准滴灌的情况下,总量式宽松空间有限,通过长久期券基差正套参与债市的修复行情更为稳健。股市方面,精准滴灌下缓解小微企业流动性困境,宽信用意图明显。同时外围市场有所反弹,此前担忧的情绪退潮并未发生,短线依然可维持偏多思路。
  风险提示:1)中美关系趋紧;2)美股调整;3)海外疫情迅速得到控制;
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