海通证券-金工一周观点和策略回顾-200629

1. 投资要点：上周（2020.06.22-2020.06海通证券.24）市场回顾。

2. 上周市场继金工一周观点和策略回顾续上涨，上证50指数上涨0.60%，沪深300指数上涨0.98%，中证500指数上涨0.03%，创业板指上涨2.72%。

3. 市场择时观点：海通证券负面信号相对较多，节后波动或将放大。

4. 目前趋势模型显示市场处于震荡市，Wind全A指数处金工一周观点和策略回顾于20日均线之上。

5. 估值上看，全市场PE（TTM）为19.4倍，处于2005年以来的46.7%分海通证券位点。

6. 宏观因子多空各半，5月经济数据多数环比回升，但不及预期；高金工一周观点和策略回顾频指标发电耗煤增速6月相比5月有所回落。

7. 日历效应上，2005年以来，沪深300和中证500指数在端午节后五个交易日的上涨概率仅海通证券为20%，涨幅中位数分别为-1.69%和-2.25%。

8. 事件驱动上，美国金工一周观点和策略回顾疫情反弹，恐慌情绪升温，美股再度下跌。

9. 技术分析上，Win海通证券d指数目前接近3月初的高点，我们认为，短期波动或将放大，继续上行仍需量能配合。

10. 小市值因子拥挤度仍处低位，但近期流动性边际收紧，建议金工一周观点和策略回顾均衡配置大小盘风格。

11. 因子预警：海通证券小市值因子拥挤度仍处低位。

12. 小市值因子拥挤度为-1.2金工一周观点和策略回顾3，仍处低位。

13. 低换手因子拥挤度回落至海通证券-0.90。

14. 金工一周观点和策略回顾高盈利因子的拥挤度小幅回升至0.91。

15. 高盈利增长因子海通证券的拥挤度变动至-0.07。

16. 行业拥挤度：金工一周观点和策略回顾电子、消费者服务、通信拥挤度较高。

17. 电子、消费者服务、通信的行业拥挤度相对较高海通证券，医药以及商贸零售的拥挤度上升幅度相对较大。

18. 量化策金工一周观点和策略回顾略表现。

19. 沪深300增强策略上周超额收益0.76%，2020年累计超额收益10.59%；中证500增强策略上周超额收益1.03%，2020年累计超额收益12.43%；因子择时策略取得超额收益0.81%（相对未择时），2020年累计超额收益4.28%；行业轮动复合因子策略取得超额收益海通证券-0.04%（相对行业等权），2020年累计超额收益7.44%；行业轮动单因子多策略取得超额收益-0.16%（相对行业等权），2020年累计超额收益10.24%；CTA四因子策略取得绝对收益为0.15%，2020年累计绝对收益6.26%；CTA五因子策略取得绝对收益为0.20%，2020年累计绝对收益6.14%。

20. 因子择时观点：未来一金工一周观点和策略回顾个月大盘强于小盘的概率为68.13%。

21. 根据海通海通证券的因子择时模型，使用2020年6月24日最新数据可对于未来1个月的大盘风格概率进行计算。

22. 模型计算结果显金工一周观点和策略回顾示，未来一个月大盘强于小盘的概率约为68.13%。

23. 因子多空收益：大市值、高估值股票占优，波海通证券动率因子提供正收益。

24. 风格金工一周观点和策略回顾类因子方面，大市值股票优于小市值股票，高估值股票优于低估值股票。

25. 而技术类因子方面，低波海通证券动率股票超额收益为正。

26. 行业轮金工一周观点和策略回顾动观点。

27. 按照2020年5月底的最新数据，2020年6月行业轮动模型单因子多策略推荐的行业为有色金属、农林牧渔和汽车；复合因子策略推荐的行业为有色金海通证券属、综合、国防军工、农林牧渔和汽车。

28. 风险提示：系统性风险、金工一周观点和策略回顾模型误设风险。