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华泰期货-国债日报:再贷款、再贴现利率下调,关注7月份是否降准-200701

上传日期:2020-07-01 11:44:00  研报作者:蔡劭立,高聪  分享者:philsun   收藏研报
格式:   pdf 大小:   1.7M
页数:   共8页 来源:   华泰期货
类型:   期货研究 评级:   
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从华泰期货《国债日报:再贷款、再贴现利率下调,关注7月份是否降准》研报附件原文摘录)
  国债期货:中性
  1.2年期主力TS2009收盘涨0.010%报101.2200元,成交量5852手,减少1770手,持仓量15857手,增加212手。5年期主力TF2009收盘跌0.005%报101.6600元,成交量25999手,增加3589手,持仓量50788手,增加201手。10年期主力T2009收盘涨0.070%报100.315元,成交量55126手,增加6677手,持仓82466手,增加585手。
  2.中国6月官方制造业PMI为50.9,预期50.4,前值50.6;其中,生产指数、新订单指数分别为53.9、51.4,均高于临界点。6月非制造业PMI为54.4,前值53.6;综合PMI为54.2,前值53.4。
  3.央行6月30日不开展逆回购操作,当日有900亿元逆回购到期,单日净回笼900亿元。
  4.央行近日发文称,决定于7月1日起下调再贷款、再贴现利率。其中,支农再贷款、支小再贷款利率下调0.25个百分点,调整后,3个月、6个月和1年期支农再贷款、支小再贷款利率分别为1.95%、2.15%和2.25%。再贴现利率下调0.25个百分点至2%。
  投资逻辑
  国债期货:现券期货早盘弱势震荡,午后小幅走暖。国债期货多数小幅收涨,10年期主力合约涨0.07%;银行间主要利率债收益率明显下行2-5bp;资金面明显收敛,隔夜回购利率大幅上行逾80bp;一级新债招标结果向好,需求不错。目前市场多空因素俱现,国常会中总理宣布,综合运用降准、再贷款等工具,保持市场流动性合理充裕,进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款,后续降准仍可期待;备受关注的最近几期抗疫特别国债,中标利率明显低于中债估值和市场预测均值,在一定程度缓和市场压力;央行决定于7月1日起下调再贷款、再贴现利率,在一定程度显示央行宽松的意愿。但是市场目前仍然担忧特别国债的供给压力以及7月份到来的资金压力,特别国债发行节奏近期较快,抗疫特别国债从6月中旬开始发行,7月底前发行完毕;7月份将有大量资金到期,数据显示,6月29日至7月29日,市场将有6800亿元的逆回购到期以及6977亿元的MLF到期,共计13777亿元。近期债券市场利空利多因素焦灼,债市或继续延续震荡走势,考虑到特别国债7月份的大量发行以及7月份的大量资金到期,关注央行7月是否降准。
  策略:中性
  风险点:经济增速回升超预期,全球疫情很快控制,央行未降准降息 报告详细内容请下载附件查看
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