华泰期货-聚烯烃日报：原油止跌小涨，但盘面持续上行驱动不足-200701

　　PE：
　　6 月 30 日中油华北出厂较上个交易日持平为 6900 元/吨；华北低端市场价格较上个交易日上涨 50 至 6850 元/吨（煤化工）； 6 月 29 日， CFR 中国价格为 791 美金/吨。
　　供给方面， 今日 LL 比例 32.71%， 存量装置变动方面， 本周或近期新增检修和复产： 延长榆林 6.24 起 45 天，吉林石化 6.14-6.27，中天合创 6.3-7.23。 回料方面，自 2017 年 7月 18 日中国知会世贸组织 2017 年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后， 2018 年中国 PE 回料进口呈现断崖式下滑。 2020 年目前公布的回料批文，其中聚乙烯回料核定量为 0 吨。 需求端， 下游季节性走弱，开工已触底缓慢恢复中。
　　观点： 昨日盘面冲高后小幅回落，上游石化节后累库，目前去速一般，当前库存略高于往年同期水平。供给方面， 整体看检修环比增多， 标品开工略有下滑。美金市场周内稳，进口窗口近期稳。需求端，农膜需求已见底，目前处于缓慢回升中。 昨日成本端原油因外盘经济数据好转，市场信心增强，价格跌后企稳，进而带动盘面走强。 后市来看，内盘供给端因为逐步深化的检修而压力不大，而需求已基本探底，之后将会逐渐回升， 不过完全复苏仍需较长时间，供需两弱格局延续。 而上游石化端库存窄幅波动， 节后惯例累库，但因看空预期导致中下游节后补库动力走弱，库存压力存在。 外盘，美国货源到港增多，同时伊朗货源有望下月月初靠港，后市进口压力增大，短期成本端走弱下易跌难涨，但下方空间同样不大，区间操作为主。
　　单边： 中性
　　套利： LP 稳
　　主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动