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中信期货-化工策略日报:基本面差异下,固液再次分化-200701

上传日期:2020-07-01 11:47:00  研报作者:  分享者:pijiu123   收藏研报
格式:   pdf 大小:   1.1M
页数:   共12页 来源:   中信期货
类型:   期货研究 评级:   
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从中信期货《化工策略日报:基本面差异下,固液再次分化》研报附件原文摘录)
  板块逻辑:
  节后原油高位偏稳, 化工短期压力不大, 另外全球经济复苏或是一个中长期过程,成为一个慢变量,在化工新产能未集中释放前,整体或仍存在一定支撑,出现大跌的概率不大,反弹也可能较为缓慢。
  化工品基本面仍有分化:聚烯烃、PVC 中上游都去库相对较好,基本面最好,不过近期进口和装置重启压力有所体现,边际压力有增;尿素工厂主动去库至低位,不过预期悲观下,价格以稳为主; 苯乙烯下游、 MEG 和 PTA 下游聚酯环节去库也都较好,但原油上涨受阻,PTA 供应回升,压力也有一定积累;而甲醇港口压力持续积累,未来压力有增无减,表现最弱。虽然短期边际压力有所增加,但新产能未释放强,边际压力或难改变供需方向。
  因此整体而言,三季度宏观和供需好转预期或继续对化工形成支撑,在产能未集中释放前,化工仍不建议大幅做空,反而等待回调后偏多的赢面或偏大,亦可以根据内部基本面分化,进行对冲操作。
  单边策略:多头继续谨慎持有09 合约对冲策略:PP-3*MA 偏多再次入场,继续多 PTA 空 MEG,逐步多 LLDPE 空 PP
  风险因素:原油价格持续大涨、宏观利好持续释放 报告详细内容请下载附件查看
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