中原期货-橡胶日报：供需缺乏亮点，橡胶再度走弱-200630

　　宏观要闻
　　中国6月官方制造业PMI50.9，预期50.5，前值50.6。中国6月非制造业PMI54.4，预期53.6，前值53.6。
　　供需现状
　　目前橡胶产区新季开割逐渐恢复正常，关注天气因素对产量的影响；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，9月合约交割因素对盘面压力减弱；青岛保税区橡胶现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。受疫情影响，需求减弱对价格拖累较大，下游恢复缓慢。
　　逻辑分析
　　现货市场，6月29日，上海市场国营全乳胶价格为9975元/吨（-175），青岛保税区泰国产20号胶价格为1220美元/吨（-15）。供给方面，国内产区和东南亚产区已经逐步开割，产量将逐步恢复正常；5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）同比降13%，进口连续下降；上海期货交易所橡胶库存处于近几年相对低位，青岛保税区现货库存仍旧处于相对高位。下游方面，截至6月24日，汽车轮胎全钢胎开工率66.63%（-0.48%），汽车轮胎半钢胎开工率61.62%（-0.41%），目前工厂成品库存较高，出口订单疲弱，5月轮胎出口继续大幅下降；预计6月重卡销售依旧强势，市场看好基建和物流恢复；5月汽车销售同比增长14.5%，汽车市场逐步恢复。目前，橡胶供需两端缺乏亮点，价格反弹艰难，后市关注海内外需求端的恢复情况。
　　策略建议
　　周二，沪胶2009合约小幅飘红，关注一万点整数关口附近支撑，警惕出现二次探底；沪胶9-1价差继续窄幅整理运行；云南全乳胶与沪胶2009合约基差近期在-300元/吨附近振荡，预计波动空间有限。