中泰证券-资金面周观察：外资流入放缓，解禁压力上升-200630

　　金融市场流动性：
　　本周资金面整体相对宽松，虽然前三个工作日没有到期，但是央行为了维护半年末流动性平稳，累计净投放 5000 亿。市场机构对跨季资金较为谨慎，本周 7 天、14 天成交量普遍上行，按照近一周成交量估算，各机构基本完成跨季头寸准备，预期季末资金维持平稳。价格方面，隔夜与 7 天有所分化，出现隔夜下行，但 7 天资金价格有所回升。债券市场，收益率先上后下，期限利差小幅收窄。国债 10-1Y 利差收窄 4BP至 71BP，国开债 10-1Y 利差收窄 1BP 至 85BP。
　　股票市场流动性：
　　本周股市流动性略降。具体来说，资金流入方面，新发基金（股票+混合）238 亿（前值 599 亿），北上资金累计净流入 48 亿（前值 204 亿），融资余额流入 98 亿（前值 200 亿）。资金流出方面，产业资本净减持215 亿（前值 171 亿），IPO 发行 23 亿（前值 53 亿）。
　　值得关注的是未来两周限售解禁的规模持续上升。本周限售解禁规模为219 亿，下周限售解禁规模上升至 784 亿。其中，主板 434 亿、创业板 88 亿、中小企业板 262 亿。限售解禁占比超过流通 A 股市值 10%的定增类限售股有：安徽建工、新开源、世纪华通、文投控股。
　　 海外市场：
　　本周美元兑人民币中间价均值为 7.07，上周均值 7.09， 5 月均值为 7.10，4 月均值为 7.07。CFETS 人民币汇率指数 6 月 24 日收于 91.9，上周为 92.0，5 月平均为 93.3，4 月平均为 94.2。在美债方面，本周长端收益率和短端收益率较上周双双下降。
　　风险提示：政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。