兴业证券-晨会纪要-200701

　　通胀可能有波动-6月宏观数据预测
　　工业、投资或继续恢复。从发电煤耗、公交出行等高频数据，结合6月制造业PMI以及国家电网透露的全口径发电量等数据来看，经济活动继续恢复，工业增速可能继续回升。同时，钢铁、煤炭等高频价格回升，指向投资可能进一步复苏。
　　消费回暖或仍偏慢。一方面，公交出行等高频数据指向居民外出继续恢复，外出消费可能进一步回升；另一方面，疫情防控常态化可能意味着下半年消费难以完全恢复正常，而且最近疫情反复可能在短期内拖累消费回暖。
　　海外复工或支撑中国出口。虽然海外疫情有二次反复，但全球经济活动仍在继续恢复，这可能会通过外需支撑中国出口。而且，去年出口还有低基数效应。另外，国内经济逐渐恢复可能推动进口需求改善。
　　【兴证电新朱玥团队通威股份深度报告】成本技术绝对领先，光伏龙头显露
　　光伏行业硅料电池双龙头。通威股份传统主营业务为农牧业务，2016年将集团旗下光伏资产并入上市公司，成为驱动公司利润的增长点。截至2019年底，公司拥有多晶硅产能8万吨，位居行业第二，市占率达15%；公司单多晶电池片产能共20GW，位居行业第一，市占率10%。未来继续加大光伏扩产力度，预计2022年公司多晶硅市占率超过30%，电池市场超过23%。
　　核心竞争力1：成本+产能。光伏材料各环节产品均为标品（组件差异化开始显现），价格差异较小，企业的成本优势即是制胜的关键，也是公司的核心竞争力。
　　核心竞争力2：技术优势。公司在硅料和电池领域强劲的技术实力也将保障公司在行业内的长期竞争力。
　　聚拢份额，格局重塑。通威凭借着成本及品质技术优势的核心竞争力，大幅扩张取代行业落后产能。通威预计未来每年新建多晶硅产能约7万吨，电池片产能约20GW，到2023年实现多晶硅产能22-29万吨，电池片产能80-100GW，我们预计，届时通威多晶硅产能市占率将达到30%-35%，电池片产能将达到23%-27%，成为光伏行业真正的硅料电池双寡头企业。