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民生证券-宝通科技-300031-宝通科技20H1业绩预告点评:20H1归母净利润同比增长30%-50%,看好公司下半年自研游戏再突破-200701

上传日期:2020-07-01 10:15:00  研报作者:刘欣,张昱,钟奇  分享者:2545378895   收藏研报
格式:   pdf 大小:   899K
页数:   共4页 来源:   民生证券
类型:   公司调研 > 互联网行业 评级:   买入
个股:   宝通科技(300031)
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从民生证券《宝通科技20H1业绩预告点评:20H1归母净利润同比增长30%-50%,看好公司下半年自研游戏再突破》研报附件原文摘录)
  宝通科技(300031)
  一、事件概述
  宝通科技发布20H1业绩预告,20H1归母净利润预计在2.17-2.51亿元,同比增长30%-50%,20H1业绩预告中值同比增长40%,20Q2单季度归母净利润预计在0.99-1.32亿元,同比增长25%-67%,20Q2业绩预告中值同比增长45%。同时20H1公司非经常性损益小于600万元。
  二、分析与判断
  20H1业绩高增,全球游戏发行+研运一体助力稳健增长
  子公司易幻网络发行的《三国志M》、《万王之王》、《龙之怒吼》、《完美世界》、《遗忘之境》等产品收入稳定,同时公司20H1进一步扩大手游全球发行、运营市场规模,20H1持续推出新品《食物语》、《命运的法则:无限交错》、《新笑傲江湖》等8款新品,产品上线后表现良好,为公司业绩稳定增长提供新的来源。子公司海南高图在全球约150个国家和地区发行了《warandmagic》、《dragonstormfantasy》、《King'sThrone:GameofLust》等产品运行稳定,成为公司新的业绩增长点。
  公司下半年游戏pipeline优异,看好公司下半年自研游戏再突破
  公司2020年将在日本、欧美、港澳台、东南亚、韩国等地区上线《剑侠情缘2》、《梦境链接》、《造物法则2》、《SOT》、《决战三国》等数款产品,同时公司的3-4款以上的自研(定制)产品也将陆续上线,包括B站独代的二次元游戏《终末阵线:伊诺贝塔》有望20Q4上线,丰富的产品储备将持续为公司贡献稳定盈利。
  三、投资建议
  我们预计公司2020-2022年能够实现归母净利润4.0、5.4、7.2亿元,对应PE分别为25X、18X、14X。我们看好公司深化手游全球化战略布局与研运一体,移动互联网+工业互联网双轨前行,同时公司长效激励机制,股权激励绑定吸纳研发核心人才。短中期看好公司20年H2自研新游品类再突破,中长期看好公司和B站合作不断紧密加深,以及卡位战略布局VR游戏较早。目前公司PE(TTM)处于17年以来28%分位数,估值性价比较高,维持“推荐”评级。
  四、风险提示
  新游未如期上线,游戏流水不达预期,海内外游戏政策监管风险。 报告详细内容请下载附件查看
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