开源证券-纺织服装行业2020年中期投资策略：坚守电商标的，布局线下龙头-200630

　　1、看好板块一：线下消费稳步复苏，布局细分行业龙头
　　推荐运动服饰产业链龙头公司： 中国运动服饰行业正处于快速增长的趋势之中，且行业集中度不断加强，利好头部品牌。疫情对行业造成了一定的冲击，而头部品牌拥有较好的现金流及品牌力，更易于从疫情影响中恢复，且后疫情时代，头部品牌的核心竞争力不变，有望获得更高的市场份额。 推荐标的：安踏体育、李宁、申洲国际
　　看好功能性服饰龙头品牌： 服饰细分市场机遇显现，中高端功能性品牌的表现突出，易于打造产品力及品牌标识度。中高端羽绒服市场价位带空缺，给大众市场的羽绒服头部品牌向中高端转型提供了机遇。 推荐标的：波司登
　　关注童装品牌龙头业绩复苏： 欧睿国际数据显示，我国童装行业发展迅速，市场规模2024年预计将突破4000亿元。受国内二孩政策的推动，行业增长潜力较大。且童装行业集中度提升空间较大： 1） 2019年我国童装大前10公司的市场份额仅为14.7%，显著低于发达国家，提升空间较大； 2）童装产品个性化较弱，功能性较强，与运动服饰行业特征更为相似。 推荐标的：森马服饰
　　2、看好板块二：坚守电商标的
　　传统电商： 站内的自然搜索流量、分类排名流量、关联商品流量等较稳定，规模较大的已入驻品牌更易将流量优势持续扩大。
　　直播电商： 成为线上购物重要战场。成为了链接人、货、场的新模式。直播电商模式可以为在站内不具备优势的品牌引流，提高了流量的转化率。 推荐标的：南极电商、开润股份；受益标的：星期六
　　3、看好板块三：关注疫情相关标的
　　疫情爆发以来，消毒湿巾、口罩等医用防护产品的需求持续增加。 6月11日起，北京连续新增多个新冠肺炎确诊病例，国内新冠肺炎确诊人数再次上升，且海外疫情尚未得到控制，预计消毒湿巾及口罩的原料——水刺非织造材料/产品的需求将持续提升，行业龙头企业有望受益。 推荐标的：诺邦股份
　　风险提示： 国内疫情出现反复， 销售恢复不及预期；存货减值风险；出口不及预期；经济增速持续放缓， 社会零售总额增速下滑。