爱建证券-非银金融行业周报：商业银行或将取得券商牌照，资本市场再迎变化-200630

　　市场回顾：
　　上周沪深300上涨0.98%收于4138.99，非银金融（申万）上涨1%，跑赢大盘0.02个百分点，涨跌幅在申万28个子行业中排第7名。非银金融行业子版块涨跌互现，其中券商板块涨幅最大，上涨3.01%;其次是多元金融板块，上涨2.07%;保险板块则下跌1.44%。个股方面，上周券商板块中光大证券涨幅最大，上涨22.64%；而保险板块中中国人保涨幅最大，上涨1.25%；多元金融板块中新力金融上涨33.09%，涨幅最大。
　　券商：
　　上周沪指震荡上行收于2979.55，一周上涨0.4%。非银金融指数上涨1%，申万券商指数上涨3.01%。就全年来看，沪指下跌2.91%，非银金融行业指数下跌13.28%，相对涨幅为-10.37%。目前券商行业估值为1.52倍，较5月底回升。
　　A股市场上周震荡上行，股票日均成交金额为6680亿元，环比下降7.06%。全球新冠肺炎确诊病例突破1000万，美国新冠肺炎确诊病例突破250万，新冠肺炎在全球加速蔓延，拐点迟迟未现。6月27日，《财新周刊》援引权威人士消息称，证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。28日，证监会回应称，发展高质量投资银行是贯彻落实国务院关于资本市场发展决策部署的需要，也是推进和扩大直接融资的重要手段。关于如何推进，有多种路径选择，现尚在讨论中。不管通过何种方式，都不会对现有行业格局形成大的冲击。目前券商行业同质化较为严重，业务间差异化小，较为依赖牌照红利，若商业银行获取了券商牌照，将加剧行业竞争，倒逼券商行业加速改变，中小券商预计进一步承压。同时银行机构客户和高净值个人客户储备充裕，或将对券商经纪业务、资管业务和投行业务造成一定冲击。资本市场改革稳步推进，券商板块持续受益。短期市场走势受疫情发展情况影响，但中长期随着资本市场改革的持续推进和利好政策的出台落地，券商基本面有望继续改善。推荐龙头券商中信证券（600030）、华泰证券（601688）
　　风险提示：宏观经济增速不及预期；股票市场低迷；监管政策重大变化；疫情发展不确定性。