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东方证券-电子行业深度报告:下游新兴领域需求旺盛,化合物半导体前景可期-200630

上传日期:2020-07-01 10:06:00  研报作者:蒯剑,马天翼  分享者:qdr2005   收藏研报
格式:   pdf 大小:   2.5M
页数:   共28页 来源:   东方证券
类型:   行业分析 > 电子设备 评级:   持有
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从东方证券《电子行业深度报告:下游新兴领域需求旺盛,化合物半导体前景可期》研报附件原文摘录)
  核心观点
  突破 Si 的瓶颈,化合物半导体优势显著:Si 是应用最广泛的半导体材料,但无法突破高温、高功率、高频等瓶颈。 二元系化合物半导体材料GaAs/GaN/SiC 具备高功率密度、低能耗、抗高温、高发光效率等特性,能弥补 Si 材料的不足,在射频、功率器件、光电子及国防军工等应用领域优势显著。
  受益射频和光电子需求旺盛,GaAs 有望保持持续高增长:射频端,5G 手机需要更多的 PA,有望从 4G 手机的 7 个增长到 10 个,而且 5G 高频时代,相比 Si CMOS PA,GaAs PA 在输出功率、工作频率等方面的性能更优,渗透率将会持续提升。此外,手机 WIFI PA 和路由器 WIFI PA 对 GaAs需求也有望保持快速增长。光电子端,3D 深度相机 VCSEL 激光器打开了GaAs 新的增长领域, 17 年苹果率先在 iPhone X 前置结构光摄像头上采用,并在今年 iPad Pro 的后置 ToF 摄像头上采用,其他厂商有望跟进。根据中国产业信息的报告,全球 GaAs 产值有望从 2018 年的 89 亿美元,增长到2023 年的 143 亿美元,19-23 年 CAGR 为 10%。
  GaN:5G 射频关键的材料,射频/电力电子领域优势显著。GaN 器件适合高频、高功率、低压应用领域,广泛应用于 5G 基站、雷达等微波射频领域、以及快充领域。全球主要国家都已开启 5G 商用,5G 宏基站建设正处于放量阶段,以中国为例,国内 5G 宏基站建设预计于 2023 年左右达到高峰,年新增 5G 宏基站 115 万个以上,此外 GaN 的军用雷达升级需求也在快速放量。根据 Qorvo 的预测,全球 GaN 射频器件市场规模将从 2018 年的 4.3亿美元增长到 2022 年的 19.1 亿美元,CAGR 约 45%。19 年,OPPO 首推 GaN 充电器,随后小米、华为等厂商先后加入,根据 Yole,如果苹果等厂商跟进,全球手机快充用 GaN 功率半导体市场规模在 2024 年有望超过7.5 亿美元,算上在其他消费电子、数据中心等潜在市场的应用,市场空间有望更大。
  SiC:高压功率半导体关键材料,受益于新能源汽车快速增长。 SiC 在 600V的功率器件具有优势,相比 Si 基器件,SiC 功率半导体具备轻量化、高效率、耐高温等特性, 而且可以有效降低新能源汽车系统成本。新能源车及充电桩快速放量,SiC 充分受益。根据 Yole 的预测,全球电动汽车和充电桩SiC 功率器件市场规模将从 2018 年的 0.65 亿美元增长至 2023 年的 4.4 亿美元,CAGR 为 46%。除此之外,轨道交通、供电、电机驱动等领域也将保持较快的增速。总体来看,全球 SiC 功率器件市场规模将从 2018 年的3.7 亿美元增长至 2023 年的近 14 亿美元,CAGR 超过 30%。
  投资建议与投资标的
  建议关注领先布局化合物半导体材料的三安光电、扬杰科技、华润微。
  风险提示
  市场需求不及预期;核心技术研发不及预期 报告详细内容请下载附件查看
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