华创证券-2020年6月房企销售数据点评：销售改善屡超预期，逆市坚韧更显价值-200630

　　事项
　　6月30日，克而瑞发布20年6月房地产公司销售排行，碧桂园单月销售排名第一，实现销售金额810亿元，恒大、万科分别实现单月销售额760亿元、709亿元，排名第二三，前三门槛从去年同期611亿升至709亿。6月单月销售过百亿房企为40家，较去年同期增加7家。
　　点评
　　6月主流房企销售额同比+19%、较上月+2pct，销售同比高位进一步改善6月主流50家房企单月销售金额11,670亿元，环比+31%，同比+19%、较前值上升3pct；销售面积为8,316万方，环比+32%，同比+14%、较前值上升1pct，略低于同期45城成交面积同比+17%的表现。1-6月主流50家房企累计销售金额41,118亿元，同比-1%、较前值上升6pct；累计销售面积为30,251万方，同比-0%、较前值上升4pct，表现好于同期45城1-6月销售面积同比-20%。6月高基数下主流50家房企销售表现继续大超预期，单月销售金额同比由1-5月的分别-10%、-35%、-14%、+3%、+17%进一步改善为+19%，并且绝对额创历史新高。考虑到我们所跟踪的50家主流房企销售同比与全国商品房销售同比较强相关性，预示6月全国销售金额同比也将继续走好。
　　单月销售：碧桂园、恒大、万科排名前三，部分房企销售表现十分靓丽
　　从单月销售来看，碧桂园销售排名第一，恒大、万科分别位列二三。其中，碧桂园810亿（YOY-1%）、恒大760亿（YOY+51%）、万科709亿（YOY+7%）、保利611亿（YOY-4%）、融创540亿（YOY+6%）、绿地412亿（YOY-12%）、金茂376亿（YOY+57%）、金地338亿（YOY+62%）、招蛇325亿（YOY+15%）、世茂302亿（YOY+6%）、龙湖288亿（YOY+34%）、阳光城269亿（YOY+18%）、中南263亿（YOY+38%）、新城255亿（YOY-14%）、旭辉251亿（YOY+12%）、金科232亿（YOY+74%）、龙光199亿（YOY+84%）等。6月主流房企销售表现继续大超预期，如恒大、金茂、金地、金科、龙光等房企实现同比超50%增长，表现十分靓丽，其他房企销售同比大多较上月均有明显改善。
　　累计销售：恒大、碧桂园、万科保持前三，多数房企销售继续明显改善
　　从累计销售来看，碧桂园位列第一，恒大、万科位列二三。其中，碧桂园3,723亿（YOY-4%）、恒大3,488亿（YOY+24%）、万科3,180亿（YOY-5%）、保利2,168亿（YOY-14%）、融创1,947亿（YOY-9%）、绿地1,350亿（YOY-21%）、龙湖1,111亿（YOY+5%）、招蛇1,107亿（YOY+9%）、世茂1105亿（YOY+10%）、金茂1029亿（YOY+31%）、金地1,016亿（YOY+19%）、新城970亿（YOY-21%）、阳光城900亿（YOY+0%）、金科830亿（YOY+5%）、中南820亿（YOY+1%）、旭辉807亿（YOY-9%）、龙光572亿（YOY+26%）、蓝光458亿（YOY-2%）等。1-6月房企销售同比继续明显改善，如恒大、世茂、金地、金茂、龙光等房企销售同比实现两位数增长、好于预期，展现主流房企较强销售韧性。
　　投资建议：销售改善屡超预期，逆市坚韧更显价值，重申“推荐”评级
　　新冠疫情下房地产仍是我国经济稳定的压舱石，预计政策将处于稳中偏好状态，行业基本面也正逐步改善，近期美国Capital也接连增持房企，预计板块低估值将得到修复。此外，本次疫情对物业管理行业将是一次行业价值的再认识，推动行业进入更广阔、更持续的黄金发展阶段。我们重申板块“推荐”评级，并优选优质房企和优质物管企业，推荐：1）住宅开发：金科股份、世茂房地产、金地集团、保利地产、旭辉控股、融创中国、万科A、中南建设、阳光城、龙光地产、美的置业，建议关注：荣盛发展、招商蛇口、蓝光发展、华夏幸福；2）物业管理：招商积余、永升生活服务、碧桂园服务、新城悦服务、保利物业、新大正、绿城服务，建议关注：雅生活服务、时代邻里、奥园健康；3）商业地产：龙湖集团、新城控股、大悦城，建议关注：华润置地、宝龙地产；4）物流地产：建议关注：ESR、南山控股。
　　风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧