华泰证券-计算机软硬件行业：商业银行入局券业利好金融IT-200629

1. 商业银行或将取得券商牌照6月26日，根据财新网报道，证监会计划向商业银行发放券商牌照，华泰证券或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。

2. 我们认为，此举是监管层打造“航母级”券商，扩大计算机软硬件行业金融改革开放的举措之一。

3. 银行开展券商业务，需要证券IT厂商提供证券业务相关IT解商业银行入局券业利好金融IT决方案，也需要银行IT厂商进行新老业务的联通和架构升级，这将带来证券IT、银行IT厂商增量业务需求。

4. 另一方面，证券业竞争或加剧，华泰证券具有流量优势的平台型厂商优势将进一步凸显。

5. 金融改革开放深化，“变化”带来金融IT需求我们认为，金融IT需求的本质是：计算机软硬件行业变化。

6. “变化”体现在多个层面：第一，金融产品增加；第二，金融政策及制度变化；第商业银行入局券业利好金融IT三，金融客户的新设或收购、兼并等；第四，IT技术本身的发展带来客户对产品更新的需求；第五，客户因差异化竞争带来的个性化需求。

7. 就商业银行取得华泰证券券商牌照而言，直接体现新设金融机构带来的需求。

8. 另一方面，银行入局或扰动券业格局，差计算机软硬件行业异化竞争重要性进一步提升，金融IT作为金融机构精细化管理和服务升级的工具，重要性也将不断提升。

9. “航母级”券商呼商业银行入局券业利好金融IT之欲出，证券IT迎来增量需求2019年11月29日，证监会在答复政协十三届全国委员会第二次会议第3353号提案时称，积极推动打造航母级证券公司。

10. 我华泰证券们认为，向银行发放券商牌照是打造航母级券商的具体体现之一。

11. 航母级券商的建立利计算机软硬件行业好证券IT公司。

12. 一方面，庞大的业务体量有望直接产生大量IT系商业银行入局券业利好金融IT统需求；另一方面，“航母级”券商作为金融创新和业务变革的先锋，有望在金融上云、区块链应用等创新领域率先实践，引领行业数字化升级。

13. 银行业务边界扩张，银行IT从后台走向华泰证券前台银行IT的需求来源于三个层面的变化：业务变迁、架构创新、硬件更替。

14. 商业银行获得券商牌照，代表着业务边界的扩张，银行从传统的存、贷、汇业务走向资管计算机软硬件行业、投行、经纪业务，业务的变迁带来新老业务之间衔接和交互的需求，推动银行IT需求升级。

15. 业务的丰富也将带来组织架构的变革，组织架构的变革推动IT架商业银行入局券业利好金融IT构的创新升级。

16. 目前银行IT处于从集中式架构华泰证券向分布式架构发展的浪潮中，混业经营下的业务需求有望推动分布式IT架构加速渗透。

17. 券业竞争或加剧，看好具有流量优势的平台型厂商商业银行获计算机软硬件行业得券商牌照，可能引发证券业竞争加剧。

18. 经纪业务作为证券业收商业银行入局券业利好金融IT入贡献比例较大的业务，佣金费率呈下降趋势。

19. 证券业竞争的加剧，或促华泰证券成经纪业务佣金费率进一步下行。

20. 在这种背景下计算机软硬件行业，具有流量优势的平台型厂商竞争力将进一步凸显。

21. 流量优势意味着较低的获客成本，平台化布局或带来经纪业务商业银行入局券业利好金融IT客户向财富管理转化的通道。

22. 风险提示：宏观经济下行压力加华泰证券大的风险；金融改革开放力度不及预期；金融去杠杆带来信用紧缩的风险。