华创证券-铁路设备行业重大事项点评：复兴号新车型启动招标，基建稳增长背景下铁路投资H2提速-200630

　　事项：
　　受大西客运、西成客专、江苏高铁、沪宁城际、皖赣南铁路、福建福平铁路、广东梅汕客专、广东深茂铁路、黔张常铁路、成贵铁路、云桂铁路、银西铁路、宁夏城际委托，就时速 250 公里复兴号动车组（8 辆编组）采购项目进行公开招标，招标数量 137 组。
　　评论：
　　时隔三年启动 250 公里时速动车组招标，未来需求潜力大。
　　截至 2017 年底时速 200-250 公里动车组保有量约为 1100 组，设计时速 200-250公里的线路里程长度 13565 公里，车辆密度约为 0.65 辆/公里。2017 年下半年推出复兴号以来，铁总大规模招标动车组均为时速 350 公里的复兴号动车组，时速 250 公里的动车组近 3 年没有新增招标。
　　2018-2019 年新增设计时速 250 公里的线路里程长度 3300 公里，按照 0.65 辆/公里的密度对应车辆需求 268 组，目前建设/规划中的设计时速 250 公里的线路里程长度还有 6000 公里，对应车辆需求 488 组，假设这些需求在未来 5 年期间释放，平均每年需求量约为 150 组。且随着城市群战略的实施，区别于主干道，未来城市群之间的城际线路也有望采取 250 公里设计时速，时速 250公里的线路里程数规模有望进一步扩大。
　　标动型号进一步丰富，遵循标准化、自主化、智能化原则。
　　新车型 CR300 是时速 250 公里“复兴号”中国标准动车组，延续 CR400 平台，进一步深化自主化、简统化和互联互通，提升运用品质、降低运营维修成本。车辆型号分为 AF 和 BF，由四方和长客分别设计，中车旗下五家机车车辆厂（四方、长客、四方庞巴迪、唐客、浦镇）取得制造许可证。
　　时速 350 公里复兴号以及时速 160 公里动力集中型动车组招标也有望于近期启动，基建稳增长背景下，下半年铁路投资有望提速。
　　招标方面，机车货车已于一季度招标，数量分别为机车 269 台和货车 3.2 万辆，动力集中型动车组和 350 公里的复兴号的招标也有望于近期启动。
　　投资方面，截至 5 月份，全国铁路固定资产投资完成额 2214.42 亿，与去年基本持平，随着国内疫情的放缓，前期储备项目加快建设，资金方面新增 1000亿建设资本金，下半年铁路投资有望提速。
　　投资评级：维持轨交装备板块“推荐”评级，重点推荐零部件公司华铁股份，建议关注低估值的中国中车、中车时代电气等。
　　风险提示：铁路投资低于预期，动车组招标延迟