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中国银河-家用电器行业:六月行业动态报告:618家电品类表现亮眼、行业景气度回升-200630

上传日期:2020-07-01 09:27:00  研报作者:李冠华  分享者:心软脾气硬   收藏研报
格式:   pdf 大小:   2.7M
页数:   共32页 来源:   中国银河
类型:   行业分析 > 家电行业 评级:   持有
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从中国银河《家用电器行业:六月行业动态报告:618家电品类表现亮眼、行业景气度回升》研报附件原文摘录)
  最新观点
  1)618 家电品类表现亮眼。 根据星图数据,本次 618 期间,全网销售额同比增加 43.8%至 4573.3 亿元,分品类来看,家用电器销售额为 621.5 亿,占比 13.59%,排名品类第一。根据奥维云网数据,618期间(2020.05.25-06.21)白电销售复苏明显,空调、冰箱、洗衣机线上零售额同比分别为 11.1%、 21.8%、 30.6%。
  2)5 月空调内销与去年同期持平。 产业在线数据显示 5 月份家电总销量 1641.9 万台,同比下降 0.8%,其中内销 1027 万台与去年同期持平,外销 615 万台,同比下滑 2.0%。 我们认为随着疫情影响的减弱,内销有望逐步恢复,出货端增速将继续环比改善。虽然海外疫情持续,但截至目前出口整体表现尚好,由于疫情的不确定性,出口后期可能会面临一定压力。
  3)重庆、广西发布以旧换新方案。 6 月 9 日,重庆市商委联合重庆市内外家电综合卖场以及家电生产企业,启动了“2020 家电以旧换新消费促进活动”,包括电视、冰箱、空调、洗衣机以及生活电器等产品,补贴力度从 200 元到 800 元不等。广西再次启动了“家电以旧换新”,活动可享受新家电销售价格 8%的补贴,最高可享受 500 元补贴,预计其他地区有望跟进推出相关措施,激活家电消费购买力。
  4)6 月行业市场表现不佳。 6 月申万家电指数上涨 2.17%,排在申万 28 个一级行业第 19 名,年初至今家电板块下跌 1.85%,表现不及沪深 300 指数(0.32%),行业市盈率(TTM)为 19.79,低于 2006年至今历史平均水平 21.54,处于中等偏低位置。家电股估值溢价率(A股剔除银行股后)为-15.38%,历史均值为-11.15%,行业估值溢价率较 2005 年以来的平均值下降 4.22PCT,位于相对较低位置。
   投资建议
  我们认为疫情对家电国内市场的影响已逐步缓解,房地产竣工的回暖也有助于需求反弹,下半年内需将大概率改善。 建议关注业绩修复确定性强的白电龙头企业美的集团(000333)、格力电器(000651)和海尔智家( 600690)和受益于竣工回暖的厨电龙头老板电器(002508)
  风险提示:
  原材料价格变动的风险;房地产调控的风险;疫情影响超预期的风险。 报告详细内容请下载附件查看
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