华泰证券-国务院《化妆品监督管理条例》点评：化妆品监管新规出台,有利产业链进步-200630

　　《化妆品监督管理条例》将于2021年1月施行
　　国务院6月29日发布《化妆品监督管理条例》，将从2021年1月1日起施行。《条例》的监管思路在于强化主体责任、加强市场监管、按风险管理原则分类管理，有助于规范生产经营行为、引导市场化竞争、激发创新活力。借鉴日韩化妆品发展历程，文化自信的提升、产业链实力的增强是国货崛起的先决条件，而政策法规体系的完善奠定制度土壤，有助于促进国货生产质量及研发实力长期提升。当前KOL带货/直播电商等变革带来数字化转型浪潮，平台方/品牌方/渠道方/服务方/代工厂有望全面受益。
　　新《条例》监管思路在于强化主体责任/加强市场监管/分类管理
　　我们认为《条例》的监管思路在于强化主体责任/加强市场监管/按风险管理原则分类管理。主要亮点包括1）首次提出注册人/备案人，二者对化妆品质量安全和功效宣称负责，并应在规定网站公布相关科学依据；2）国务院药品监督管理部门负责监督管理，国家会建立化妆品不良反应监测制度/安全风险监测和评价制度，化妆品检验机构获相关资质认定后从事检验活动，同时加大对违法行为处罚力度；3）对风险程度较高的特殊化妆品及新原料实行注册管理，对普通化妆品及其他新原料实行备案管理；4）国家鼓励和支持开展化妆品研究、创新，推进化妆品品牌建设，发挥品牌引领作用。
　　韩国：《化妆品法》完善市场监管，倒逼本土企业进步
　　1990年韩国《化妆品法》出台，涉及制造者/制造销售者登记、机能性化妆品审查、制造销售者的义务、化妆品安全标准等，完善市场监管机制，倒逼本土企业加强产品研发和营销，如1995-1997年赫拉、亦博、雪花秀等中高端品牌陆续诞生。1999年之后韩国以文化立国为战略，借助韩流文化，韩妆开始在亚洲流行。2012年之后日本钓鱼岛/核辐射等事件则为韩妆在中国发展创造机遇，叠加韩剧/综艺等风靡，韩国对中国出口快速增长。据韩国海关，化妆品方面，2019年韩国总出口额49亿美元/yoy+8.49%，18年韩国对中国出口额27亿美元，占韩国总出口的43%。
　　日本：《药事法》等建立完善法规体系，奠定产业崛起的制度环境
　　日本化妆品受1960年颁发的《药事法》管制，化妆品和医药品/医药部外品等在同一层级管理。此外《专利法》、《化审法》、《防不正当竞争法》、《制造物责任法》等分别在知识产权/原料安全/市场竞争/制造者责任等方面建立起完善法规体系，奠定产业崛起的制度环境。二战后日本化妆品消费主要受西方文化影响，伴随日本经济发展，1970-1980年代欧美消费主义式微、日本本土文化意识觉醒，黛珂（1970）、FANCL（1980）、CPB（1982）、雪肌精（1985）等美妆品牌崛起。据日本统计局，19年日本化妆品出货额17611亿日元/yoy+3.95%，以中国消费者为主的海外市场成新增长引擎。
　　风险提示：疫情对化妆品线下渠道冲击较大、可能改变化妆品消费习惯；市场竞争加剧；产品安全质量风险。