银河期货-能源化工研究报告：油价回落，聚烯烃观望情绪上升-200614

　　上周聚烯烃期货延续高位震荡，幅度略有放大。基本面角度，石化库存经过消化，6月至今维持中低位，对于价格压力有限。同时供需层面，伴随着零售、家电、汽车等消费刺激在各地推出，塑料的需求有一定好转。因此，虽然上周原油价格走弱，但聚烯烃维持整理。
　　展望下周行情，预计整体维持日线级别震荡为主。供需层面，6月整体PE和PP检修同比持平，环比略有增加。因此供给的收缩对于价格的支撑是有帮助。然而，6月下旬开始前期检修的部分装置存在回归的需求，因此，供给端市场存在观望的必要。好在，需求端近期各地推出的刺激政策以及触手可及的网购等，确实有提振塑料的需求，一定程度上缓解了需求的季节性压力。因此供需的压力仅仅是回调的程度。不过，油价的扰动，或会增加市场的不确定性。
　　综合来看，9月合约角度下周依然可以考虑适度降低多头比例。对冲角度，PP-MA的价差在2000上方以离场为主。