华泰期货-金属锌铝周报：期锌谨慎看空，沪铝上方承压-200628

1. 锌：锌市场变动：本周伦锌较上周收跌1.64%至2036美元华泰期货/吨，沪锌主力较上周收涨3.22%至16985元/吨。

2. 截至6月25日，LME锌(0-3)由-5.75美元/吨缩小至-金属锌铝周报6.50美元/吨。

3. 期锌谨慎看空锌矿市场：国内地区锌精矿加工费稳定，6月国内及进口加工费见底。

4. 据SMM了解，随着河池南方等地区率先上调加工费，各地区冶炼厂陆续开始为下月的加工费谈判做准备，从SMM目前与各家炼厂的沟通来看，冶炼沪铝上方承压厂计划于7月国内锌精矿加工费上调幅度在100~200元/金属吨，而矿山企业对7月的锌矿加工费整体保持环比不动的态度，或最多环比上调50~100元/金属吨。

5. 根据我的有色，截至6月24日，锌矿港口库存16.30华泰期货万吨，较上周减少0.20万吨。

6. 锌锭库存变动：根据SMM，6月24日，国内锌锭库存19.74金属锌铝周报万吨，较上周五减少0.18万吨。

7. 交易所库存，上期所锌库存9.77万吨，较上期锌谨慎看空周增加0.09万吨，LME锌库存较上周减少0.10万吨至12.30万吨。

8. 下游消费：据本周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业中，4沪铝上方承压8条产线停产检修，整体开工率为81.95%；产能利用率为66.31%，较上周上升0.32%；周产量为79.77万吨，较上周增加0.39万吨；钢厂库存量为62.21万吨，较上周下降0.69万吨。

9. 国内主要市场涂镀板卷仓库库存：镀锌123.03万吨周环比降0.93万吨；彩涂17.72万吨周环比降0华泰期货.14万吨。

10. 涂镀总库存140.75万吨周环比降1.07金属锌铝周报万吨。

11. 行业消息：期锌谨慎看空（1）Trevali宣布Santander矿山的19名工人新冠检测呈阳性。

12. 因沪铝上方承压此，该公司已暂时中止了该矿山和工厂的运营，以进行其他现场测试。

13. 中线供需逻辑(3个月)：华泰期货下半年随着海外锌矿主产国疫情的缓解，给予供应端较大压力，预计受制于中期供给宽松预期，锌在当前价位下继续上行压力增加。

14. 综合观点：矿端来看，加工费已基本见底，矿山利润恢复下，出货意愿较强，炼厂原料问题金属锌铝周报基本解决，整体供应较为正常。

15. 消费端，大型镀锌企业仍然维持较高开工率，但小型企业出现亏损现象，镀锌订单较期锌谨慎看空之前有所转差。

16. 氧化锌方面，由于汽车行业逐沪铝上方承压步回暖，带动轮胎行业订单有所增加。

17. 现货市场来看，成交平淡多出少接，贸易商月度长单结华泰期货束，同时下游畏高观望鲜有询价采购，总体成交有所转弱。

18. 预计受制于中金属锌铝周报期供给宽松预期，锌在当前价位下继续上行压力增加。

19. 策略：单边：谨期锌谨慎看空慎看空。

20. 套沪铝上方承压利：观望。

21. 风华泰期货险点：宏观风险。