长城证券-非银行业周观点：新闻报道银行进军券商，彰显推动行业高质量发展初衷-200628

1. 要点1：商务部和发展改革委发布《外商投资准入特长城证券别管理措施（负面清单）（2020年版）》和《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2020年版）》，取消证券公司、证券投资基金管理公司、期货公司、寿险公司外资股比限制，自2020年7月23日起施行。

2. 资本市场对外开放步伐稳步非银行业周观点推进，深化改革与加速开放的基调保持不变。

3. 媒体报道，证监会计新闻报道银行进军券商划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。

4. 监管部门打造航母级彰显推动行业高质量发展初衷券商的方向未变，若消息属实，证券行业的竞争格局将过渡至外资券商、银行系券商、传统券商共存的格局，短期来看行业竞争程度将会加剧，长期来看将推动行业高质量发展。

5. 要点2：2020年1-5月，保险行业累计原保费收入2.31万亿元，同比增长5.54长城证券%，较上月上升1.20pct；寿险公司累计原保险保费收入1.72万亿元，同比增长5.11%，较上月上升1.30pct；产险公司累计原保险保费收入5879亿元，同比增长6.80%，较上月上升0.74pct。

6. 其中车险非银行业周观点3386亿元，同比增长2.12%，较上月上升1.63pct。

7. 健康险业务3927亿元，同比增长2新闻报道银行进军券商0.27%。

8. 险企负债端逐步恢复常态，代理人稳健增员彰显推动行业高质量发展初衷和展业，促使新单保费提速；健康险等保障型保险持续推进，有助于提升价值率，实现NBV改善。

9. 中国人寿储蓄型产品完成优于预期，持续推进保障型产品，1-5月累计保费同比增速14.99%，Q2预计将延续NBV领跑，中性及乐观估计NBV增速分别达到16%和18%；中国平安Q2业绩好转，4月起单月保费收入增速由负转正，预计Q2NBV降幅收窄，中性及乐观估计分别为-16.4%和-13.76%（Q1NBV为-24.0%）；新华保险保费增速持续领跑，乐观估计保费增速35%以上，持续维持高位，Q2长城证券在保持规模基础上聚焦价值，银保趸交业务主推高件均年金险，预计NBV改善较为显著，中性及乐观估计增速分别为-6.2%和-5.5%。

10. 中国太保转型2.0需持续发力，单月保费增速继4月上升至10.27%后回落至0.32%，新单业务复苏及保障型产品推广有望非银行业周观点推动NBV降幅收窄，中性及乐观估计增速分别为-9.1%和-8.2%。

11. 要点3：对新闻报道银行进军券商接资管新规，补齐监管短板以减少监管套利，银保监会起草了《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》。

12. 在众多条例中，私募定位以及对非标彰显推动行业高质量发展初衷资产投资的限制最值得关注。

13. 同时，《办法》（征求意见稿）明确资金信托的定义与分类，放开银行间和交易所的回购长城证券业务等，也成为此次信托新规（征求意见稿）的明显利好。

14. 近日，银保监会印发《融资租赁公司监督管理暂行办法》，以进一步加强融资租赁公司监督管理，规范经营行为，防范化解风险，促进非银行业周观点融资租赁行业规范有序发展。

15. 要点4：积极把握创新闻报道银行进军券商投板块投资机会。

16. 风险提示：中美贸易摩擦波动风险；市场大幅下跌风险；政策改革不及预期风险；地缘政治风险；彰显推动行业高质量发展初衷宏观经济下行风险；肺炎疫情持续蔓延影响等。