“原文摘录:2023年给予优惠系数0.5倍、0.3倍、0.2倍,关注HEV等混动技术在中国市场应用。重点推荐宁德时代、广发证券德方纳米,建议关注LG/SK产业链相关标的璞泰来电力设备新能源行业、新能源车双积分公布当升科技、恩捷股份。关注下半年国内外光伏需求共振。根据国关注光伏国内外需求共振。” 1. 核心观点:新能源汽车广发证券双积分最终版公布,强化长期增长预期。 2. 据工信部,6月22日双积分政策修订案落地,2021年1月1日正式实施,明确下一阶段2021电力设备新能源行业-2023年新能源汽车积分比例14%、16%、18%,强化行业长期增长预期,目标2025年乘用车渗透率20%,2019年仅5%。 3. 在2018-2020年双积分考核中出现积分大幅过剩,未能形成对销量拉动作用,导致2019-2020年增长停滞,主要原新能源车双积分公布因包括①2018年以前正积分供给较多;②电池能量密度和整车续航里程进步超预期,加剧积分过剩;③部分企业考虑技术、商务等合作因素存在低价交易现象。 4. 鉴于以上问题,修订案主要通过以下方式加大新能源汽车总量目标完成可能性:①继续提升积分比例:明确2019-2023年积分比例10%、12%、14%、16%、18%,2024年关注光伏国内外需求共振以后比例要求根据市场环境动态调整;②大幅削减单车积分:纯电动单车积分上限从5分削减至3.4分,同时计算公式从0.012×R+0.8调整为0.0056×R+0.4。 5. 同时,修订案开放了新能源汽车之外的传统乘用车节能技术,纳入考核“低油耗乘用车”,2021-2023年给予优惠系数0.5倍、0.3倍、0.2倍,关注HEV等混动技术在中国市广发证券场应用。 6. 重点推荐宁德时代、德方纳米,建议关注LG/SK产业链相关标的璞泰电力设备新能源行业来、当升科技、恩捷股份。 7. 关注下半年国内外光伏需求新能源车双积分公布共振。 8. 根据国家能源局数据,受疫情影响,2020Q1国内光伏新增装机3.95GW,同比下降24%关注光伏国内外需求共振;2020Q2因630前抢装,国内市场明显回暖,我们预计上半年国内光伏新增装机约15GW,下半年在竞价、平价、户用项目等带动下,预计可实现31.4GW新增装机。 9. 中广核等招投标结果显示,年初以来组件广发证券价格降幅超过20%。 10. 复盘2016年下半年及2018年531政策后,组件价格均下降电力设备新能源行业超过20%,随后导致2017、2019年海外新增装机同比分别增长27.3%、42%,因此,本轮降价也有望刺激海外需求反弹。 11. 此外,各国政府将光伏项目投资作为推动能源转型及重振经济的重要举新能源车双积分公布措,政策支持有望进一步激发海外需求增长。 12. 继续关注通威股份、晶澳科技、关注光伏国内外需求共振东方日升、隆基股份、爱旭股份、中环股份、阳光电源、福斯特和福莱特等。 13. 电网投资5月大幅提升,行业迅速修复疫广发证券情影响。 14. 根据中电联的数据,前5月完成电网投资113电力设备新能源行业4亿元,同比下滑2%,5月单月完成电网投资464亿元,同比增长31.07%。 15. 20年一季度,疫情导致电网投资建设停滞,但4月份复工复新能源车双积分公布产叠加“新基建”增量使得电网投资迅速修复。 16. 电网建设自关注光伏国内外需求共振主性高,疫情缓和后,未来投资规模可控。 17. 建议关注国电南瑞、平高电气、许广发证券继电气、国网信通等。 18. 风险电力设备新能源行业提示。 19. 疫情控制及全球需求不及预期,产业政策变化新能源车双积分公布风险等。