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方正证券-钢铁行业:高产量下成材远期需求存在支撑-200628

上传日期:2020-06-29 10:37:31  研报作者:武珣  分享者:liu96432   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:出趋势性行情:虽然宏观偏暖环境下流动性、基建存在利好,但由于下游悲观预期仍待改善叠加地产政策情况仍待观察,且原料端方正证券基本钢铁行业面绝对强势、成材高产量下利润或将持续维持低位,板块较高产量下成材远期需求存在支撑。”

1. 本周核心观点:受到南方高温以及暴雨影响,本周五大品种成材需求继续下行,建材、热卷需求下行且建材同比小幅低于去年同期,热卷基本持平,目前整体方正证券库存处于相对高位。

2. 铁矿石本周由于集中到港影响库存出现大幅回升,叠加焦炭环保限产下产量小幅上行,本周钢铁行业除焦炭外黑色期现货均震荡趋弱运行。

3. 虽然短期高产量下成材远期需求存在支撑受到雨季影响及制造业受到全球疫情影响下需求存在继续环比下行风险,但由于全面复工复产下制造业仍存在赶工趋势叠加地产赶工仍未结束下基建确定发力,远期成材需求仍存在支撑。

4. 虽然新开工面积累计同比仍然为负,但未来地方正证券产新开工存在“赶工”可能,建议关注地产数据变化情况以及短期成材消费变化情况。

5. 目前高炉绝对高位产量下炉料需求钢铁行业存在支撑,绝对低位库存铁矿石由于集中到港以及巴西疫情对矿石发运影响仍待观察,铁矿石相对强基本面变化情况仍待观察。

6. 虽然本高产量下成材远期需求存在支撑周焦炭产量小幅回升,但目前焦炭环保限产趋严态势不改,焦炭或持续趋强。

7. 成材淡季方正证券消费变化仍待观察。

8. (1)受高温及雨季影响,建材淡季需求下行至367万吨同比略低于去年同期,虽然流动性、赶工及基建持续利好下远期需求存在支撑,但季节性淡季受气候影响建材需求变化仍待观察;板材需求本周虽小幅下行,但同比仍处于高位,未来制造业赶工下板钢铁行业材需求存在支撑。

9. (2)本周高炉产能利用率小幅上行,五大品种产量仍然维持相对高位,目前废钢高价下电高产量下成材远期需求存在支撑炉产量上行空间有限且高炉限产仍待观察,高炉短期高供给态势或将维持。

10. (3方正证券)虽然成材远期需求存在支撑,但5月公布地产数据新开工面积同比小幅下行,1-5月新开工面积累计同比相对弱势,未来新开工“赶工”节奏仍待观察,高产量、需求回落下利润低位板块较难出现趋势性行情。

11. 原料强势基本面仍将维持:本周铁矿发运小幅下行,目前巴西疫情加剧下发运变化仍待钢铁行业观察。

12. 虽然受集中到港及高压港影响本周库存上行且存在压力,但高炉绝对高位产量下矿石强基本面或将维持;目前徐高产量下成材远期需求存在支撑州、山东焦炭限产执行力度较大,叠加山西限产,焦炭限产继续趋严,焦炭供给存在缺口风险,澳煤进口限制下供给收紧叠加下游高需求,低库存双焦强基本面或维持。

13. 宏观偏暖环境或将维持:虽然五月地产新开工面积同比小幅下行,但方正证券销售、竣工及基建数据同比向好叠加五月流动性、地方债、制造业销售数据利好不断,宏观偏暖环境或将维持。

14. 低利润下板块较难走出趋势性行情:虽然宏观偏暖环境下流动性、基建存在利好,但由于下游悲观预期仍待改善叠加地产钢铁行业政策情况仍待观察,且原料端基本面绝对强势、成材高产量下利润或将持续维持低位,板块较难走出趋势性行情。

15. 建议关注如:中信特钢高产量下成材远期需求存在支撑、久立特材、st抚钢等具有独立基本面的特钢企业。

16. 风险提示:地产方正证券下行超预期,疫情发展超预期,进口超预期。

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