申港证券-电气设备及新能源行业周报：需求复苏稳定硅片价格，大尺寸趋势明确-200628

1. 投资摘要：市场回顾：截止6月24日收盘，电力设备及新能源板块上涨2.0申港证券8%，相对沪深300指数领先1.1pct。

2. 电力设备行业涨幅在中信30个板块中位列第5位，电气设备及新能源行业周报位于上游。

3. 从估值来看，当需求复苏稳定硅片价格前行业整体48.65倍水平，处于历史中位。

4. 子板块周涨跌幅：风电(-1.12%)，输变电设备(-1.08%)，核电(大尺寸趋势明确-0.32%)，储能(-0.08%)，锂电池(+1.62%)，配电设备(+2.29%)，太阳能(+8.2%)。

5. 股价涨幅前五名：神马电力、福莱特、通威股份、汉钟申港证券精机、神力股份。

6. 股价跌幅前五名：中来股份电气设备及新能源行业周报、国轩高科、*ST融捷、首航高科、通达动力。

7. 行业热点：新能源车：2需求复苏稳定硅片价格021-23新能源车双积分新标准发布，要求分别为14%、16%、18%。

8. 电力：2020年能源工作指导意见印发，非化石能源发电装机达到大尺寸趋势明确9亿kW左右。

9. 投资策略及重点推荐：新能源车：新基建成为拉动经济的重要推手，预计2020年全年将完成充电桩行业投资申港证券100亿元左右。

10. 双积分管理办法明确20电气设备及新能源行业周报21-2023年新能源汽车积分比例要求，2021-2023分别为14%、16%、18%。

11. 本周锂电池价格稳定，上游原材料价格部分下滑：六氟磷酸锂(-7.38%)，硫酸钴(-3.40%)，四氧化三钴(-0.需求复苏稳定硅片价格37%)，碳酸锂(-1.44%)，钴粉(-0.37%)，氢氧化锂(-6.52%)，电解钴(-0.66%)，铜箔(-0.55%)。

12. 我们看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势，推荐宁德时代、璞泰来、恩大尺寸趋势明确捷股份、欣旺达。

13. 光伏：2020年政策落地加快，发申港证券展路径清晰。

14. 竞价项目已经落地，整体推进速度电气设备及新能源行业周报快于预期，将拉动Q3内需，提振产业链价格。

15. 本周组件价格下跌(-1.14需求复苏稳定硅片价格%~-0.66%），其余环节价格稳定。

16. 我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业大尺寸趋势明确抗风险能力凸显的行业趋势，推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

17. 风电：国家申港证券电网预计2020年风电装机有望突破30GW。

18. 新时代西部大开发电气设备及新能源行业周报政策下，西部可再生能源就地消纳及外送通道建设得到重点支持。

19. 我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头需求复苏稳定硅片价格中材科技。

20. 电网投资：特高压将成为电大尺寸趋势明确网投资重要方向，计划2020年投资1811亿，确保年内建成“3交1直”工程，江苏沿海超高压海上风电送出项目获批。

21. 电网投资逆周申港证券期属性已被市场重视，发展空间极大。

22. 我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙电气设备及新能源行业周报头国网信通。

23. 每周一谈：需求复苏稳定硅片价格大尺寸趋势明确受疫情影响，以及新建大硅片需求复苏稳定硅片价格产能逐渐释放，硅片价格自年后不断下跌。

24. 本周隆基股份公布7月硅片售价，环比价格维持稳定，行业大尺寸趋势明确需求复苏，下半年竞价项目即将启动，硅料价格开始企稳。

25. 纵观硅片产品发展过程，大尺寸硅片是毋庸置疑的发展趋势，而隆基股份M6产品以及中环股份M12产品的推出，正式开启了大硅片时代，同申港证券时硅片型号出现分化。

26. 日前隆基、晶澳等七家企电气设备及新能源行业周报业联推出M10（182mm）硅片标准，在行业标准组织中将其纳入标准规范文件，硅片有望重新在更大尺寸标准上回归统一。

27. 大尺寸对产需求复苏稳定硅片价格业链成本的降低，主要在于对非硅成本的单位摊薄。

28. 随着硅料价格的不断下降，非硅成本的比重在加大尺寸趋势明确大，大硅片对产业链各环节均可带来不同程度的规模效应提升，从M2切换至M6产线合计可使终端成本下降约0.11元/W。

29. 硅片拉棒环节申港证券，兼容度M6>M10>M12，只有M12需要更换设备。

30. 电池片环节，兼电气设备及新能源行业周报容度M6>M10>M12，M10和M12均需要更换设备。

31. 需求复苏稳定硅片价格组件环节，运输尺寸和功率决定了极限，M10适应性更强。

32. 我们认为当前行业大尺寸趋势明确具有三重特点：1）大硅片市占率快速提升；2）160-18Xmm将成为行业主流；3）硅片型号将在大尺寸标准上趋于行业统一。

33. 我们看好大尺寸硅片先行者、单晶硅片龙头隆基股份申港证券，单晶硅料和电池片龙头通威股份。

34. 投资组电气设备及新能源行业周报合：隆基股份，宁德时代，国电南瑞，璞泰来，中材科技各20%。

35. 风险需求复苏稳定硅片价格提示：新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期。