中信证券-交通运输行业周报（2020年6月22日~2020年6月28日）：关注上半年国际航空货运利润高弹性-200629

1. ▍上交易中信证券周市场回顾。

2. 上周沪深300指数较前一周上涨1.0%，交运板块环比前一周下跌1.5%，跑输沪深300指数：上周交运各子板块环比涨跌由高到低分别为港口-0.5%/公路-0.5%/铁路-0.9%/机场-1.2%/航空-1.7%/物流-交通运输行业周报（2020年6月22日~2020年6月28日）2.1%/航运-2.6%。

3. 关注上半年国际航空货运利润高弹性快递行业价格战加剧，市场担忧加强，快递物流板块表现较弱。

4. 上周宏川智慧、密尔克卫、海汽集团等个股涨幅居前中信证券；圆通速递、飞马国际、韵达股份等个股跌幅居前。

5. ▍重点数据信交通运输行业周报（2020年6月22日~2020年6月28日）息跟踪。

6. 关注上半年国际航空货运利润高弹性1.国际油价：上周布伦特原油价格为40.64美元/桶，环比下降3.1%。

7. 2.汇率：上周人民币出现贬值，美元兑人民币离岸/在岸汇率分别为7.0872/7.0744，环比前一周分别中信证券贬值0.14%/升值0.05%。

8. 3.航运：上周BDTI和BCTI分别环比下降8.3%和上涨1.5%，CTFI中东-宁波环比下降26.3%至41.17点；上周BDI环比上升12交通运输行业周报（2020年6月22日~2020年6月28日）.5%，CCBFI环比下降0.2%；上周SCFI和CCFI分别上涨1.3%/下跌0.1%。

9. 4.快关注上半年国际航空货运利润高弹性递：5月顺丰/韵达/申通/圆通件量分别同比+84%/+50%/+43%/+61%。

10. ▍上半年，中信证券国际货代或者航空运输业务预计表现较好，持续布局国际业务的顺丰值得期待。

11. 圆通交通运输行业周报（2020年6月22日~2020年6月28日）速递国际预计上半年净利同增10倍。

12. 近日圆通速递国际公告，受益疫情期间国际物资运输量价齐升以及公司稳定为客户提供运力服务，公司预计上半年业绩同增约10关注上半年国际航空货运利润高弹性00%，有望为圆通速递贡献约3400万元的增量净利润。

13. 我中信证券们据此判断上半年国际航空货运或者货代相关公司业绩同比有较好表现，其中自有货机最多、国际营收体量大、疫情期间持续开通国际航线的顺丰预计显著受益疫情航空物资运输的量价齐升，有望实现国际业务盈利能力大幅提升，推动公司整体业绩较好增长。

14. ▍携程数据显示，机票预订需求已恢复交通运输行业周报（2020年6月22日~2020年6月28日）去年同期70%，关注国内航空需求持续恢复。

15. 携程发布《2020关注上半年国际航空货运利润高弹性端午旅游市场大数据报告》，尽管存在北京新增疫情、全国多地降雨等因素影响，旅客端午国内出行的搜索需求和机票预订需求已恢复至去年同期70%。

16. 目前看北京市场以外的航线受影响有限，端午假期国内需求进一步复中信证券苏，无需过度悲观。

17. 考虑北京重要的经济和政治定位以及2月以来疫情防控的经验，我们对于疫情快速控制持积极态度，一旦相应等级下调，料航交通运输行业周报（2020年6月22日~2020年6月28日）班量和需求均能实现快速恢复。

18. ▍风险因素：国际油价大幅攀升；人民关注上半年国际航空货运利润高弹性币持续贬值；宏观经济增速低于预期；运价下跌；机场免税表现不及预期。

19. ▍投资策略及建议：我们认为市场对于上半年国际航空全货机运输市场量价齐升对国际航空货运业绩的明显提中信证券振作用或存在认识不足的问题，圆通快递国际上半年业绩大增10倍已经释放这一信号，我们认为顺丰持续布局的国际业务上半年有望为公司贡献可观利润。

20. 本周推荐组合：顺丰控股、春秋航空、上海机交通运输行业周报（2020年6月22日~2020年6月28日）场、中国国航、韵达股份等。