申港证券-通信行业研究周报：2/3G模组将禁入，存量替换驱动需求增长-200628

1. 每周一谈：2/3G模组将禁入存量替换驱动需求增长中移动2G退网提速，响应政策引申港证券导，即将停止新增2G物联网用户。

2. 近日网络中流出中移动计划部通知，其中明确N通信行业研究周报B-IoT、4GCat1技术将承接2G物联网业务，并在2020年底前停止新增2G物联网用户。

3. 2020年5月7日，工信部发布通知，明确提出要引2/3G模组将禁入导新增物联网终端不再使用2G/3G网络，并向NB-IoT/4G/5G网络迁移。

4. 我们认为，中移动此举是对5月工信部发布通知引导2/3G物联网终存量替换驱动需求增长端向4G及NB-IoT迁移的重要应对举措。

5. 申港证券现存海量的2G物联网连接阻碍运营商淘汰2G网络，运营商亟待淘汰老旧2G在网终端，为2G退网让路。

6. 我们认为，电联也将在移动之通信行业研究周报后明确对2/3G物联网终端的限入举措，并加快对在网老旧终端的替换。

7. 我国物2/3G模组将禁入联网连接规模持续增长，老旧2G连接占据半壁江山。

8. 根据通信业统计公报数据，2018年我国移动物联网连接数仅为2.71亿，而到2019年则增长至10.3亿，在2017-2019年实现了近4倍的存量替换驱动需求增长增长。

9. 其中2G物联网连接数占比高达49%，连接申港证券规模近5亿，而NB-IoT占比仅13%。

10. 物联网连接规模有望在2020年实现通信行业研究周报“物超人”，预计2020年底达到12亿规模，2025年突破19亿。

11. 根据工信部数据，截至2020年5月，我国三大运营商2/3G模组将禁入蜂窝物联网连接数达10.97亿个，同比增长44%，比上年末净增6886万户，疫情之下仍保持稳健增长。

12. 按照如此的增长速度，预计到2020年底我国物联存量替换驱动需求增长网连接规模有望突破12亿，到2025年增至约19亿。

13. 现存2/3G申港证券连接将在未来4-5年完成NB-IoT及LTE.Cat.1的替换。

14. 在对2/3G存量模组替代和新增连接需求的共同推进下，NB-IoT、4G及5G模通信行业研究周报组的需求将进入快速增长周期。

15. 预计到2020年，2G物联网连接市场2/3G模组将禁入占有率将下降至40%。

16. 而NB-IoT市场占有率则有望从20存量替换驱动需求增长19年的13%快速提升至20%。

17. 申港证券预计到2025年，物联网连接将主要由LTE与NB-IoT承载，占比将分别达到43%和40%。

18. 5G占比约9%，而2/3G物联网连接占通信行业研究周报比将降至4%。

19. 既有5G建设规划有望在Q3完成，运营商有2/3G模组将禁入望在现有投资规模下增加基站建设规模。

20. 截至4月，我国已建存量替换驱动需求增长成5G基站24万站。

21. 按运营商58万站采购总量来看，既申港证券有建设规划有望在Q3完成，Q4的空档期有望带来新的建设需求。

22. 中移动由传输网投资节约的近百亿资金有望再通信行业研究周报次投入到无线侧5G基站建设中，带来约5万站的增量需求。

23. 叠加预计在Q4逐步2/3G模组将禁入落地的700M5G网络，我们预计全年5G建设规模约75万站。

24. 虽然运营商并无新增存量替换驱动需求增长投资计划，但建设规模的扩大，基站上游元器件需求有望增长，如光模块、滤波器、PCB等。

25. 投资策略：物联网模组市场正处于2/3G向4/5G全面转化的申港证券阶段。

26. 2G模组将逐通信行业研究周报步推出历史舞台。

27. 在存量老旧模组替换和新增需求的共同推进下，物联网模组出货量有望2/3G模组将禁入持续走高，利好国内模组厂商。

28. 5G基建提速的情况下，运营商有望调整部分资本开支用于增量的基站建设存量替换驱动需求增长，利好上游元器件供应商。

29. 推荐关注物联网模组厂商移远通信、广和通、有方科技，数通设备商星网锐捷、紫光申港证券股份，光模块厂商中际旭创、新易盛。

30. 风险提示：中美摩擦加剧通信行业研究周报；物联网及5G发展不及预期；疫情控制不及预期。