国海证券-机械设备行业2020年中期策略报告：新常态下重视中游智造升级投资机会-200630

　　投资要点：
　　新常态下重视中游智造升级投资机会： 2020 年新冠疫情全球爆发，叠加自 2018 年上半年以来中美出现贸易摩擦，我国制造业景气度出现反复，新基建在新常态下将成为重要引擎，城市轨道交通作为新基建下融合基础设施的代表其建设进度将提速。另一方面， 疫情在海外部分地区仍在蔓延，势必影响全球经济增长，并影响我国出口及相关产业链的装备行业需求。机械行业景气性整体仍将偏弱并呈现各细分子行业冷热不均态势。机械行业今年下半年投资策略上，建议聚焦受益于新基建、自主可控、能源安全等相关细分行业，重视新常态下中游装备行业自动化和智能化升级带来的结构性机会，在成长性明确的细份领域中精选基本面良好，业绩确定性强的标的，维持行业“推荐”评级。
　　重点推荐城轨装备板块： 受疫情影响下经济承压，新基建将成为重要的稳增长手段。城市轨道交通作为新基建重点布局方向，有望实现跨越式发展。重点推荐交控科技（ 688015.SH），重点关注康尼机电（ 603111.SH），科安达（ 002972.SZ）。
　　重点推荐机器视觉板块： 全球高端制造产能向国内转移，拉动机器视觉设备的需求，促进国内机器视觉部件和设备厂商技术迭代，提高对应用工艺的理解。同时受益于我国人工智能和智能制造政策扶持，本土企业加大研发投入，积累核心技术，推进自主化生产，加快实现进口替代。重点推荐天准科技（ 688003.SH）、信捷电气（ 603416.SH）、精测电子（ 300567.SZ）；重点关注矩子科技（ 300802.SZ）、燕麦科技（ 688312.SH）、劲拓股份（ 300400.SZ）等。
　　重点推荐半导体设备板块： 国内半导体的供需呈现严重不均衡，庞大的供给缺口造成严重的进口依赖。作为关系到国计民生和战略安全的领域，集成电路的自主可控迫在眉睫，半导体设备的进口替代具备很大的潜力和市场空间。重点推荐中微公司（ 688012.SH）、北方华创（ 002371.SZ）、芯源微（ 688037.SH），重点关注长川科技（ 300604.SZ）、至纯科技（ 603690.SH）。
　　重点推荐油服装备板块： 疫情对油价的冲击将呈现短期性，需求端将逐步恢复，供给端减产协议执行良好，美国油气产量预计仍将趋势性回落。我国的国家能源安全战略推动落实提升油气勘探开发力度，三桶油积极响应贯彻落实并制定七年行动计划拉长景气周期。重点推荐杰瑞股份（ 002353.SZ），中海油服（ 601808.SH），重点关注石化机械（ 000852.SZ），海油工程（ 600583.SH）。
　　风险提示： 全球疫情蔓延将导致经济复苏缓慢；油公司资本开支不及预期的风险；非常规油气开发进度低于预期风险； 半导体设备行业研发投入庞大，存在产品研发失败风险；基建投资规模和进度不及预期； 工业自动化行业竞争加剧致盈利能力下降；推荐公司业绩不达预期风险等。