山西证券-山证策略·7月观点：比较优势下A股有望继续成为资金洼地-200630

　　今年以来中国股指整体大幅跑赢全球其他市场，创业板跑赢纳斯达克超过20%，中证500跑赢标普500超过13%，中国资产牛冠全球印证了我们之前中长期看好中国资产的观点。
　　当前在全球市场估值虚高的背景下我们继续看好A股的相对优势。
　　但市场估值与流动性因素叠加中美贸易摩擦之下我们对A股7月表现保持谨慎
　　五月份，从工业增加值同比数据来看已经接近疫情之前中枢范围。根据克强指数，截至五月份，生产基本已经恢复到去年同期水平。就国内疫情控制情况和复工情况来看，如果能保持产能恢复速度，到六月份供给端基本已经恢复正常。
　　需求端方面来看，消费、投资5月修复继续延续，继续看消费者信心在疫情得到控制的背景下预计6月可以恢复到正增长。
　　但是参考失业数据与消费者信心，我们预计消费还将受到一定拖累，6-7月增速难以回到去年同期水平。
　　投资我们认为回升速度将超过消费，新老基建、房地产有望补足消费、出口、生产投入不足的情况，稳定经济基本盘。