山西证券-齐心集团-002301-取得医疗器械生产销售资质，利好防疫防护物资业务发展-200630

　　齐心集团(002301)
　　事件描述
　　6月29日晚间，公司发布公告称，子公司齐心商用设备（深圳）有限公司（以下简称“齐心商用设备”）于近日收到广东省药品监督管理局颁发的医疗器械注册证和医疗器械生产许可证，主要产品为一次性使用医用口罩，以上注册制和许可证有效期限为五年。
　　事件点评
　　子公司齐心商用设备取得医疗器械注册证以及医疗器械生产许可证，有利于公司防疫防护物资业务发展。一次性使用医用口罩的生产销售有助于丰富提供给国内央企、政府、金融、军工等客户和海外客户的防疫防护产品品类，提升服务水平。疫情期间，公司客户防护用品的用量和需求显著增加，后续MRO产品的供应可能会进一步加大，特别是常规的个人防护、公共卫生安全等产品。根据前期调研，公司5月防疫物资销售额大概占整体订单总额的15%。
　　办公直销B2B业务加快恢复，中标率保持在90%意思，2020年存量及新增客户订单充足。2019年齐心集团中标的国家电网、中移动、中联通、陕西省政府、国家税务总局等客户，2020年3-6月份招标的中标率依然保持在90%以上，并且新中标南方航空、太平保险等优质客户，全年年充足的订单量预计给公司带来较好的业绩增长。截至6月20日，齐心集团B2B办公物资的客户订单量恢复至90%，预计下半年将加速回升至正常水平。此外，福利品的业务开始逐渐展现出能力，齐心集团专门成立福利品子公司推动该项业务，从目前来看端午节福利项目已为公司带来了较大的业务订单。根据前期调研，齐心集团4月新中标广发银行礼品项目，此前已服务中国工商银行、中国邮政储蓄银行、华夏银行等多家大型企业营销及福利礼品采购项目。
　　疫情加速云办公云教育普及，齐心好视通付费用户加速转化。疫情期间，齐心集团云视频会议服务系统被广泛使用，新注册客户和使用量较往年同期有数倍增长，两个月之内有25万家的注册机构使用好视通平台，目前齐心集团已展开疫情期间免费用户向收费用户的积极转换推动，从5月份数据来看，前期客户大概有1000家已经转化付费的客户。公司以智慧教育、智慧党建、智慧医疗等垂直应用领域为核心，深入布局行业应用市场。
　　投资建议
　　公司以“B2B办公物资+云视频”为核心，通过不断叠加商品品类和服务，为客户提供多场景办公服务，致力于打造“硬件+软件+服务”的企业办公服务平台。预计公司2020-2022年实现归母公司净利润为3.37、4.63、5.90亿元，同比增长46.52%、37.21%、27.47%，对应EPS为0.44/0.60/0.77元，PE为37.1/27.0/21.2倍，维持“买入”评级。
　　存在风险
　　宏观经济增长不及预期；办公物资B端市场竞争加剧；客户开拓不顺利；云视频业务拓展不及预期等。