广发期货-国债早报：多空因素抵消，静待货币政策指引-200630

　　银行间现券偏弱震荡，国债期货小幅补涨， 10 年期国开活跃券 200205 收益率上行 0.5bp 报 3.1550%，10 年期国债活跃券200006 收益率上行 1.25bp 报 2.8525%。资金面方面，央行公开市场周一继续净回笼，但银行间市场情绪平稳，资金面变化不大，隔夜回购利率徘徊在 1%附近，跨季的七天和 14 天资金价格也在2%-2.2%间小幅波动。端午假期，多空因素相互抵消，利多因素来源于海外疫情的蔓延， 美国约翰斯·霍普金斯大学数据显示，全球新冠肺炎累计确诊病例突破 1000 万例，从百万到千万仅用时86 天；累计死亡病例超 50 万例。其中，美国累计确诊超 250 万例，累计死亡超 12.5 万例。 本轮疫情不仅发生在美国， 在新兴市场，例如巴西、印度以及俄罗斯都在不断蔓延，如果疫情再次使得经济冻结，那么疫情对市场的影响程度依旧不可忽视。但是当前在全球央行货币政策宽松的背景下，出现类似 3 月中旬流动性危机情况的概率较小，在资产不被抛售变现的情况下，国内债券表现相对而言会更有韧性，但是恐慌情绪的传递或对资产价格造成较大的波动。 但是端午假期市场降准预期再次落空。央行二季度例会表示，要创新和完善宏观调控，稳健的货币政策要更加灵活适度，把支持实体经济恢复与可持续发展放到更加突出的位置；综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕；有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性”。