信达期货-金融期货&金融期权双早报：假期外盘大跌压制A股-200630

　　受端午节假期外围股市普遍大跌的影响，周一沪深两市早盘直接低开，随后集体震荡走弱。截止收盘，权重股代表性指数—沪深300下跌0.71%；小盘股代表性指数---中证500下跌0.46%，盘面上市场赚钱效应整体较差。行业板块表现方面，科技股全线疲软，资金继续抱团趋势股。其中，医疗器械、农业种植、生物制品等涨幅居前，而证券、游戏、通信服务等跌幅居前。资金流向方面，两市总成交额约7160亿,呈现小幅缩量；北向资金终结连续5日净流入，周一净流出14.47亿元；两市融资余额重拾跌势。截至6月24日，沪深两市融资余额合计11105.22亿元，较前一交易日减少50.7亿元。综合而言，周一市场整体氛围偏差，市场未能延续节前强势上涨势头，全天维持弱势整理态势。
　　 我们认为下一阶段股指交易的核心逻辑主要有以下几个方面：（1）中国股市迎来系列重磅改革，新三板分层、创业板注册制改革、定增新规、上证指数编制方法改革等，这一系列资本市场改革政策的出台将助力中国经济新动力的形成，A股将受益于改革所带来的制度红利和风险偏好的提升；（2）上半年，极度充裕的流动性环境成为驱动指数上行的核心因素。随着流动性在边际上难以进一步宽松，流动性对估值的贡献趋缓。宏观经济逐步从疫情的负面冲击中走出也将带动企业盈利状况的改善。在此过程中，业绩有望接棒流动性成为继续带动指数重心上移的因素；（3）全球贸易贸易摩擦升级，美国第二波疫情再度爆发的迹象非常明显导致经济重启计划遇阻，海外风险因素再定价。我们认为端午期间欧美股市的大跌会对A股市场带来一定的扰动，但整体影响有限，外部冲击对指数带来向下调整的空间不会很大。A股已形成震荡回升的走势，A股后续上涨有自身的逻辑支撑。继续保持多头的思维，借助市场每一次“挖坑”带来的机会，积极布局。