方正中期期货-油脂期货日报-200629

　　6月29日国内棕榈油价格出现较大下滑，这主要是因为端午期间海外疫情再度加剧，原油价格的大幅下调以及市场对全球经济复苏推延的担忧导致了植物油市场价格的下行，国内棕榈油价格的下滑主要是对节日期间马盘跌幅的修正。目前马来棕榈油基本面仍旧保持良好，在印度6-7月补库需求状况下，马来棕榈油出口强劲，根据航运公司的数据统计，6月1-25日马来棕榈油出口量接近140万吨，环比上涨35%以上，已经超过5月全月的出口量。我们预计马来6月全月出口量有望达到170万吨，库存量有望削减20万吨左右至180万吨，在原油价格不发生进一步下滑的情况下，棕榈油价格短期内仍有望迎来上涨。但是需要担忧的是在7月后印度的进口需求有可能会再度下滑，可以考虑7月MPOB报告发布之后逢高平仓近月合约获利了结，而远月2101合约在原油价格没有转入跌势之前仍可以继续持有。
　　豆菜油方面，国内库存继续处于不断上升的趋势之中。截至6月26日，国内豆油商业库存总量112.248万吨，较上周的103.755万吨增8.493万吨，增幅为8.19%，较上个月同期90万吨增22.248万吨，增幅为24.72%。豆油库存的不断累积，说明国内植物油市场短期内仍处于供大于需的格局，虽然菜籽和菜油库存仍处于低位，但较高的菜豆价差使得国内菜油消费量将逐渐减少，食用油市场将更多的选择豆油消费来进行替代。在本年度美豆产量不发生大幅削减的情况下，豆油价格会持续保持弱势格局，在当前国际疫情仍不明朗的情况下，豆菜油合约交易仍应以观望为主，虽然菜油本身基本面较为强劲，但6月价格的大幅攀升已经基本达到了顶点，此时不宜轻易入场。