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国投安信期货-铜周报:经济和供应的较量 铜价已经进入高价区-200629

上传日期:2020-06-30 15:07:00  研报作者:车红云  分享者:love67890   收藏研报
格式:   pdf 大小:   1.1M
页数:   共5页 来源:   国投安信期货
类型:   期货研究 评级:   
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从国投安信期货《铜周报:经济和供应的较量 铜价已经进入高价区》研报附件原文摘录)
  上周铜市继续反弹,并且刷新反弹高点,周五的表现是冲高回落。宏观面上,美国批准修改沃尔克规则,允许银行增加对风险投资基金的投资,但美国新增病例连续上升,目前都在每天4万人以上,已经超过4月份的高点,美国12州暂停复工,二次疫情愈演愈烈,美国经济压力大增,市场信心受到打击。铜市上面,中国5月份铜矿进口下降8%,国内冶炼厂检修压力增加,废铜进口仍然下降。上周市场最主要的消息是智利方面,疫情升级开始影响到Codelco的生产,智利矿业协会把智利受疫情影响的程度从早些时候预测的不好超过1%提高到3.5%,或者20万吨,市场担心供应支持铜价在周五刷新反弹高点。我们倾向于铜价反弹已经进入高价区,阻力区间为6200/6400美元,支持位为200日均线6083美元。
  一、海外二次疫情出现美国多州暂停复工
  6月中旬以来,海外新增病例开始加速,除了南半球季节性的爆发外,北半球是金融市场关注的焦点。首当其冲的是美国,近几天新增病例都在4万仍以上,已经超过4月份的高点,美国12州暂停复工,二次疫情愈演愈烈。
  4月份以来全球金融和商品市场回升,除了政策性刺激原因外,对疫情后经济重启的乐观预期是主要原因。但从目前来看,二次疫情袭来,经济重启问题重重,市场信心正在受到打击。IMF在最新的经济预测报告中把全球GDP预期从4月份的-3%下调到-4.9%。市场在5月份时最担心的就是二次疫情,估计疫情的发展情况将成为市场最为关键的因素。我们将美元指数作为风向标,在美元指数回到30日均线之上前,市场的避险需求还没有成为主导力量。
  二、国内供应仍然偏紧智利疫情影响开始出现
  铜市最大的支撑还是在低库存上。上周三大交易所库存减少2.16万吨,降至40.1万吨,其中LME减少1.5万吨,减少量主要在亚洲仓库。SHFE减少1万吨,目前SHFE库存不足10万吨,可以说是地量。保税库降至21万吨以下。
  1、国内消费超出预期。最新统计局数据显示,5月份除了空调产量增幅略低于去年同期,其他行业增幅都好于去年,尤其是电源、电网远好于去年,这使得前5个月的消费量已经转正,远好于去年同期的夫增长的情况。不仅如此,根据SMM的开工率数据,6月份的开工率也高于去年同期,尤其是电缆上面。考虑到今年电网投资与去年持平,去年为下降7.2%,前5个月增幅为-1.99%,下半年的增幅会在2%左右,月3-5月份的增幅在2位数的增幅来比,会明显有所会回落,但仍然在3-4%,这会给国内铜消费提供支持。
  2、南美铜矿受到疫情影响。3、4月份秘鲁三大铜矿都受到疫情影响,但从4月底开始恢复生产,官方目标是大矿6月底恢复到80%,在第三季度恢复到全产能。最新信息,大矿已经恢复到90%产能。小矿在9月份恢复正常。秘鲁今年产量会比去年低12-15%。去年为243万吨。上周五智利Codelco临时关闭旗下Chuquicamata冶炼厂14天以进行彻底消毒,这也会导致精炼产量下降。智利矿业部长关于可能影响智利产量20万吨的言论引发市场对智利铜供应的担忧,智利去年铜产量是580万吨。但在铜占智利GDP10%和90%出口的情况下,我们认为智利还有很大变数。前4个月智利产量增加4.1%或者7.5万吨。 报告详细内容请下载附件查看
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