太平洋-电气设备行业周报：双积分新政出台，光伏产品尺寸切换-200628

　　投资观点：新能源车方面，工信部发布双积分新政，首次明确2021～2023年积分比例要求，另外也明确了今年的负积分可以用明年积分抵偿。双积分新政短期影响偏中性，但是利好新能源车行业长期发展。光伏方面，阿特斯、润阳、中宇、晶澳、晶科、隆基、潞安发布联合倡议，力推182mm尺寸。随着玻璃、及主要供应链的产能扩充、以及组件的验证还需时间，预期下半年到明年上旬的主流仍以M6为主。182mm的实际产量需待明年逐季爬坡。
　　新能源汽车：工信部发布双积分新政，首次明确2021～2023年积分比例要求，另外也明确了今年的负积分可以用明年积分抵偿。双积分新政短期影响偏中性，但是利好新能源车行业长期发展。展望下半年，国内市场稳步复苏，欧洲市场高速增长。汽车电动化已是大势所趋。我国动力电池产业在全球已经具备竞争力，未来优质企业必将是立足国内，并占领全球市场。中游建议重点关注动力电池和电池材料方向，主要标的：宁德时代、恩捷股份、星源材质、当升科技、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达等。上游资源方向，建议关注华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。
　　新能源发电：光伏本周供应链价格企稳为主，硅料方面，单晶用料价格基本持平，部分厂家成交价相比上周略微调涨，预判7月单晶用料价格将呈现微扬的走势。硅片方面，单晶大厂公布7月的牌价，维持不变，溢价于市场均价，预期未来价格将呈现下行的走势。电池方面，本周单晶电池片价格持续持稳，展望价格走势，7月上旬仍有部分630抢装项目递延、订单能见度高，短期内整体单晶电池片价格稳定。组件方面，由于七月仍有部分630订单的延迟，让7月一线组件整体开工率预计仍维持高档，但8月市况须观察全球疫情控制程度以及国内需求接轨情况而定。消息方面，韩华Q-cells的专利事件预期并不会对组件价格造成影响，此外，阿特斯、润阳、中宇、晶澳、晶科、隆基、潞安发布联合倡议，力推182mm尺寸，随着玻璃、及主要供应链的产能扩充、以及组件的验证还需时间，预期下半年到明年上旬的主流仍以M6为主，182mm的实际产量需待明年逐季爬坡。而182mm的尺寸统一预期也让市场从M6尺寸转向下一代新尺寸的脚步比预想中更加快速。关注标的：隆基股份、通威股份、中环股份、捷佳伟创、晶澳科技、福莱特。风电方面，1-5月份国内新增风电装机490万千瓦，同比下滑28%，其中5月新增装机135GW，环比增加13%，持续改善，显示疫情影响逐步缓解。上海市发改委近期发布《可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法(2020版)》，2019年-2021年投产的近海风电奖励标准为0.1元/千瓦时，单个项目年度奖励金额不超过5000万元，奖励时间为连续五年。我们维持之前对风电行业的判断，海上风电增速弹性大。关注标的：明阳智能、金风科技、中材科技、天顺风能、禾望电气。
　　工控储能：5月PMI50.6%，连续三月位于荣枯线之上；规模以上工业增加值同比增长4.4%，环比回升0.5pct，延续复苏态势。其中，高技术制造业增加值同比增长8.9%，工业机器人等高技术产品继续保持高速增长。一方面疫情背景下的产线自动化需求表现出刚性，此外5G带来的3C等需求复苏较为确定，中游制造业资本开支拐点临近。在人力成本上升、进口替代等背景下，智能制造景气向好趋势不改。继续推荐行业龙头汇川技术，好公司“双王战略”的持续推进；此外建议关注在消费家电变频和工业控制领域技术领先的麦格米特。
　　风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。