中信期货-有色金属策略周报：南美铜矿中断预期升温，铜价震荡偏强-200629

1. 铜主要逻辑：（1）宏观方面：IMF6月24日更新经济预中信期货测，相较于4月，下调全球经济增长1.9%，至-4.9%。

2. 全球疫情形势仍较为严峻，以美国为首有色金属策略周报的美洲国家新增感染病毒人数增加较快。

3. （2）供给方面：南美大型矿山完成重启，TC下行趋势有被抑制之势，但三季南美铜矿中断预期升温度船期的现货矿仍旧较少，TC将在低位拉锯。

4. 需要注意，南美新增病例未见拐点，使得矿山生产干扰风铜价震荡偏强险上升，强化原料端的支撑。

5. （3）需求方面：电力作为铜的主消费板块，受益于国网交货需求表现亮眼中信期货，制冷随着天气原因在6月排产上有提升、家电、汽车等板块消费并不理想，加工企业新订单走弱，目前排产暂且充足。

6. （4）整体来有色金属策略周报看：感染新冠的人数不断刷新纪录，给经济恢复蒙上阴影，降低市场风险偏好。

7. 基本面上，南美矿开工提升，但当地疫情限制恢复速度及输出到港仍有需南美铜矿中断预期升温时间，TC继续低位僵持。

8. 消费上，6月过后随着电力投资放缓，精铜铜价震荡偏强需求将放缓，同时，精废铜价差拉升至高位，废铜对精铜有替代优势。

9. 宏观驱动有所减弱，消费亦放缓，但供应端及流动性的支撑明显，铜价将在中信期货高位剧烈震荡。

10. 操作建议：观望等待回调机会；伦铜Borrow；铜内外盘有色金属策略周报正套风险因素：中美关系再度紧张；疫情导致铜矿干扰率上升。